醒獅怒吼

 憑韓劇《大話妹》人氣席捲泰國的韓星李多海，前日應泰國曼谷市的邀請，出席當地舉行的環保運動。穿上迷你短裙的她在演出泰國CH9的環保節目時盡展一雙修長美腿，而該節目將於英、美及日等全球十多個家播放。

李敏鎬先與朴信惠合拍廣告，金賢重馬上邀她一同代言。



新生代花美男李敏鎬（前譯：李民浩）、金賢重在韓劇《流星花園》中扮演情敵，戲外也槓上。他們分別代言韓國電信龍頭LG和三星手機，李敏鎬周三敲定為「百事可樂」拍廣告，金賢重馬上替百事的死對頭「可口可樂」賣面子；兩人憑帥臉，在韓國大打廣告大戰。
李敏鎬、金賢重在《流》劇中分別飾演「道明寺」、「花澤類」走紅，劇中為了爭奪具惠善飾演的「杉菜」大打出手；現實生活中，他們各自代言對手品牌的飲料、化妝品，連廣告搭檔也鬧雙包，對決意味濃厚。
李敏鎬先一步與朴信惠合拍化妝品廣告，金賢重馬上邀她一同爲可口可樂代言。儘管戰火從戲裡延燒到戲外，兩人仍赴日「推銷」《流》劇，前天在東京舉行兩場影友會，吸引近5000人參加。原是歌唱團體「SS501」成員的金賢重獻唱，博得滿堂采，李敏鎬則祭出兒時照片聚焦。《流》劇下月10日起每周日晚間10時在中視播出。

Google旗下的YouTube努力從業餘影帶大雜燴網站，轉化成專業主流電影和電視播放站，16日宣布已和新力電影公司和多家好萊塢製片廠達成協議，今後將播放完整的電影和電視影片。

這些協議意義重大，因為美國線上播出的視頻有將近三分之二由YouTube包辦。上月，YouTube吸引九千多萬人鍵訪，是第二大視頻網站comScore的足足十倍。

矽谷相關網站報導，和YouTube達成協議的製片業者，除了新力，還有米高梅、哥倫比亞、Lionsgate、Starz及英國廣播公司 (BBC)。報導說，YouTube「計畫重新設計網站，為專業製作的內容」創造空間。

紐約時報報導，YouTube和其他新媒體MySpace、Facebook及Twitter挑戰傳統媒體公司，但YouTube雖然人氣最旺，實際獲利卻不能相比。瑞士信貸4月稍早發表一份對YouTube業務的詳細分析，指YouTube今年可能虧損4億7000萬美元 (台幣158億元)，因為頻寬和儲存串流的成本遠遠超過廣告收入。

為了吸引更多廣告，YouTube努力增加專業製作的視頻內容。和電影公司簽約後，YouTube可以在影響播放前、播放之中配置廣告，和製片公司分享廣告收入。YouTube迄今播放的主要是業餘上傳的內容，廣告極少。

有了新協議，YouTube將能直接挑戰愈來愈多免費播放完整電影節目和電影的網站，例如「NBC環球」與新聞公司合資的Hulu。

Google另外並表示可能引進一項革新，就是繼續容納業餘視頻內容，但播出優質內容時，要求用戶透過小額付款制(micropayment) 或訂閱制付費。

感謝YouTube提供一個這樣的影音共享平台，讓我們可以在上頭找到許多充滿歡樂的影片，好讓疲憊的心情獲得不少舒緩與調劑，同時，我們也要感謝Google這位大財主，因為有他的「幫助」，YouTube才得以生存，畢竟每天的花費恐怕不是一般人所能承受得起的…

(圖／擷自YouTube台灣網站)

根據美國Internet Evolution網站的報導，YouTube每天支出於所有頻寬、伺服器軟硬體設施成本上的花費，除了扣除掉廣告曝光收益以及其他所獲得的營收之外，平均每一天還是得要燒掉 Google約165萬美元。也就是說，當初如果Google沒有佛心力挺資助的話，YouTube大概在財務上就已經先自爆了。

這也難怪YouTube除了不斷調整自身廣告合作模式之外，同時也增加與外界廠商合作影音內容的機會。否則按照目前YouTube流量成長預估，近年來的流量可能會直攀750億次以上，再不找到一個更妥當的解決盈虧辦法的話，恐怕連Google本身都會吃不消吧？

台塑集團旗下DRAM大廠南科董事會昨（17）日通過減資311.78億元、幅度達66.43%，高於市場預期。南科減資後，將透過私募與現金增資兩種方式增資，上限是80億股，台塑集團將全力支援南科增資。

南科是全球第一家因此波市況不佳減資的DRAM廠，也是台塑集團上市櫃掛牌交易十寶中，第一家為了拉抬淨值進行大規模減資的集團公司，更是為彌補虧損減資額最大的上市公司。外傳南科可能與台塑旗下另一家DRAM廠華亞科合併，並分割8吋廠業務；南科發言人白培霖表示，目前沒有這些規劃。

受DRAM價格不振衝擊，南科去年底每股淨值僅剩6.1元，今年第一季仍難逃虧損，每股淨值有跌破5元，變更交易方式為全額交割股的疑慮，市場對南科減資在預期內，只是估計減資幅度僅約五成。

白培霖指出，為彌補虧損，改善財務結構，南科這次將減資311.78億元，銷除股份31.17億股，減資比率為66.43%。南科目前資本額約469.33億元，減資後將降至157.55億元，每股淨值也可拉升至10元以上。

台塑企業相關主管昨天強調，台塑集團會全力支持南科現增與私募案，除台塑、台化、南亞塑膠及台塑化等台塑四寶會參與私募外，集團其他公司也會參與。估計台塑集團至少會再砸上四、五百億元。

相關主管說，南科減資66.43%，以昨天收盤價8.36元為準計算，減資後每股價格為25.05元，因此辦理40億股的現增，每股面額雖訂為10元，但初估承銷價在25元，至於確切金額，還要視屆時情形定價。至於40億股私募，相關主管說，未來私募價格可能高於10元，採溢價方式，但確切價格也要等到展開私募後再確定。至於南科目前最大股東是南亞塑膠，持股37.78%，福懋持股6.23%，福懋科持股0.54%，長庚醫院持股3%，台塑集團合計持股為 47.55%。

相關主管說，南亞塑膠是南科大股東，目前傾向以原持股比率參與增資，台塑、台塑化及台化，也將成為南科私募對象。至於不足部分，則歡迎同業或其他公司，甚至政府注資。白培霖透露，南科已決定不參與台灣記憶體公司（TMC）陣營，有關這次私募，台塑集團會全力支持。白培霖表示，南科與技術夥伴美光（Micron）將進行十年合作，並在下半年轉進50奈米的堆疊式製程，估計今年資本支出將超過去年的120億元，但應不會超過200億元。

二００九年初，我曾撰文指出，全球經濟將在今年下半年止穩，並在二季度開始出現熊市反彈。我當時認為，滯脹將是未來幾年全球經濟的主要特點。現在，我仍然堅持這樣的觀點。不過，熊市反彈來得比我預期的要早。原因是主要國家的政府已經為投機實施補貼，它們相信，主要的問題是流動性短缺和信心喪失。因此，如果投資者和投機客被拉回「遊樂場」，世界經濟就將回到良性迴圈中。但是，我認為，這些舉措將導致全球經濟在二０一０年出現第二次衰退。

政策制定者對他們的刺激計畫仍不起作用感到沮喪。它們的政府也已經捅下了很高的財政赤字。但是，全球的就業、企業家信心和消費者信心都在持續惡化。主要經濟體很可能在二００九年一季度遭遇了類似二００八年四季度那樣的收縮。

這種全球性經濟衰退是前所未有的。更重要的是，人們很難看到衰退結束之後，世界經濟將如何增長。如果歷史重演，在眼下如此嚴重的經濟衰退之後，政治危機可能爆發。

政府救市三部曲

當經濟危機引發政治危機，經濟快速復甦將會化為泡影。由於陷入絕望，各國政府將試圖直接提振資產價格，或者通過刺激觀望的投機者重新加入遊戲的方式，來提振資產價格。

美國政府試圖提振資產價格的第二步是「蓋特納計畫」，它試圖剝離美國問題銀行的「有毒資產」。實際上，這項計畫就是通過補貼投機而提振有毒資產的價格。按照這一「美麗計畫」，對有毒資產的需求應該會迅速增長。不過，到目前為止，這類資產的價格還沒有大幅增長。

美國政府試圖提振資產價格的第三步，是改變美國財務會計準則委員制定的按市值計價原則。現在，美國金融機構得到許可，如果它們認為市場失靈，可以不以市值對其資產計價，而是根據其「判斷」。也許市場未必能對資產完美定價，但是，誰能做得更好呢？改變按市值計價的原則，就等於允許問題銀行不再對壞資產計提損失。這樣一來，問題銀行的股價就會大幅上升。

美國鼓勵銀行增加信貸

除了美國制定政策以提振資產價格，大多數主要經濟體都在鼓勵它們的銀行增加信貸。

「鼓勵」是什麼意思？在正常情況下，銀行借貸是在平衡風險和收益之後，爭取利潤最大化。政府鼓勵它們放貸，實際上就是向它們施壓，降低信貸標準，承擔更多風險，卻獲得同樣或者更少的回報。這種政策，實際上是用未來的壞帳換取今天的需求。支援這種措施的論調是，如果每家銀行都借錢，經濟改善，就會減少壞帳發生。但是，這種「免費午餐」式的想法，只會通過製造另一個泡沫而收一時之效，卻會在未來引發更大的危機。

我認為，二０一０年，泡沫破滅的速度會超過政府製造泡沫的速度。資產價格很有可能再次下跌。通脹可能會成為一個問題，它將導致國債和其他政府債券價格下挫。政府債券是最後破滅的泡沫，當這個泡沫遭到擠壓，其他的資產價格將會見底。這將使目前政府充入泡沫中的空氣釋放出來。屆時，全球經濟會第二次下挫。

通脹還是通縮？

二００六年九月，在國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）和世界銀行新加坡年會上，我預測二００七年出現金融危機，二００八年出現經濟危機，此後會出現滯脹。雖然滯脹的預測還沒有應驗，但是，各國政府和中央銀行正在執行的政策，堅定了我的想法——滯脹會困擾全球經濟很多年。

汽車和電子行業是兩大全球產能過剩的行業。汽車行業產能過剩已經很久了。不過，這個問題卻被信貸泡沫虛增需求所掩蓋，因為購買者受到零首付零利率的刺激，頻繁換購新車。如果政府用納稅人的錢支援它們的汽車公司，通縮就會持續。不過，奧巴馬政府目前不願意這麼做。

電子行業習慣於通縮了。通常，好的通縮會支援產量增加，產品價格下降。但是，現在的通縮不是好的通縮。在沒有政府施壓的情況下，這個行業正在自行收縮，這個過程將隨著產能削減而很快結束。

熊市反彈是零和遊戲

除了二０一０年經濟第二次下挫和未來出現滯脹，我還想評論一下熊市反彈的特徵。在一個持續多年的熊市裡，股市時常出現較大反彈。這些反彈的幅度，可能從底部上漲四０％。顯然，這樣的熊市反彈令人垂涎。投資者很難做到只觀望、不入市。

我不是反對在熊市反彈中掙錢，但是，必須記住，熊市反彈是零和遊戲，甚至還是負和遊戲。在每一次反彈後，市場可能會跌得更狠，一個人的利潤其實是另一個人的損失。在熊市反彈中投資，把握時機是最重要的，早進早出是最基本的原則，最有害的是追漲殺跌；當市場反彈了三０％，就不要追漲殺跌了，這對你的金融資產健康非常不利。

包括摩根大通、瑞銀、巴黎證等都認為半導體庫存疑慮第三季將再起，但美林證券亞太區半導體分析師何浩銘16日力排眾議，指出台積電二、三季將持續成長，目標價上調至63.7元，加上今年每股3元的現金股利，投資報酬率可達三成以上。

外資4月以來對台積電買多於賣，但繼前一天大賣2萬餘張後，16日更擴大出脫3.6萬張，使台積電股價持續受到壓抑，16日下跌0.7元、收51.3元；由於重量級外資券商一一發出報告示警，認為半導體第二季急單回補效應已反應完畢，加上英特爾對下季展望低於台灣半導體廠，外資紛紛將原本對第三季成長雙位數的預期，下修為持平或至僅個位數成長。

不過何浩銘認為，台積電不僅有第二、三季營收持續成長的利多，還有包括30奈米的先進製程產能，且客戶加速製程轉換，將使台積電單位成本降低，加上40奈米製程的客戶接受度高、效率也好，價格競爭壓力比上一次景氣下滑時小很多，因此大力看好台積電股價還有三成的漲幅。

何浩銘預期，台積電第二季出貨將成長35%至40%，產能利用率也將從第一季的35%提高到65%，預期再一到兩季內，產能利用率就可以回升到80%以上。他樂觀預估，台積電明年營收年成長率將達31%，今年每股現金股利維持3元沒有問題，明年甚至可望提升至3.1元。

相較何浩銘看多台積電；摩根大通全球研究部主管夏鮑文日前指出，台積電第二季產能利用率將回升到70%至75%，出貨量將大幅成長110%，但這將使台積電客戶第二季庫存天數急升，影響台積電第三季的訂單，將目標價升至45元，不過第三季將會面臨需求修正的危機。

並預期聯電第二季出貨季增將大幅躍升160%，回到獲利狀態，但第三季也將面臨需求下滑危機，預估出貨季減10%至15%，重申晶圓雙雄「中立」評等。

巴黎證券科技分析師陳慧明，則預估台積電第二季營收成長率達48%後，第三季將僅成長9%，甚至有持平的可能，並認為庫存回補在第二季底就會結束，使第三季的訂單回復正常水準，維持對台積電的「持有」評等。

行政院長劉兆玄16日宣告今年為「再生能源條例啟動元年」，全國能源會議揭開台灣邁向低碳社會的序幕，從能源、社會、產業、住商、運輸、電力以及科技七大面向進行布局，未來所有政策都將落實減碳理念。劉揆同時宣示，核能作為我國邁向低碳家園的過渡選項，是既成的事實。

劉兆玄強調，台灣目前有三座核能電廠運轉，核四不久也將加入營運，核能雖然作為低碳家園的過渡選項，但政府會加強確保核電的安全，以及改進處理核廢料的技術，並且強化公開透明、全民監督的機制。

經濟部長尹啟銘在會後記者會也強調，在安全與工程進度考量下，核四第一部機組原本預定於明年商轉，已經確定會延後二年，至2012年商轉。但目前核一、核二與核三機組沒有延長除役的規劃，也沒有增加機組的計畫。

為期兩天的全國能源發展會議16日閉幕，劉揆親自宣布未來國家能源政策重大方向，他在閉幕式中強調，今年是「再生能源條例啟動元年」，全國能源會議已明確揭開台灣邁向低碳社會的序幕，朝「低碳家園」新境界邁進，是當代無悔的選擇。

為回應馬總統在開幕式上的政策宣示，劉兆玄表示，希望再生能源發展條例草案在今年完成立法，透過法制建立再生能源收購機制、確立市場價格及排除發展障礙，使台灣逐漸成為全球再生能源的「已開發國家」。

在產業面部分，行政院將全面推展綠色能源產業，在低碳產業結構的引領下，要讓綠色能源產業成為台灣產業新的生命力，希望在技術突破、促進投資與開放市場等各項措施激勵下，台灣綠能產業將成為世界能源的小太陽，發光發熱，占有一席之地。

此外，劉兆玄也首度宣示，台灣要建設智慧型電網與電表，尤其智慧型電表結合資通訊系統，建立電力用戶的能源管理平台，透過智慧科技的應用，電力不僅是一種能源，也是節能減碳的好幫手。

劉揆並指示建立「低碳導向」的交通環境，未來將加速自行車軟硬體的建設、強化公共運輸服務，以改善目前汽機車的使用狀況，「我們要為台灣的交通網路注入葉綠素，讓我們未來擁有會行光合作用的運輸動脈」。

劉兆玄指出，有關能源會議的結論，行政部門會儘可能化成具體的行動計畫，未來將自能源、社會、產業、住商、運輸、電力、科技七大面向，啟動邁向未來「低碳家園」的布局。

同時，台灣也要發展「能源國家型科技計畫」，慎選國家能源科技重點研發領域，培養能源科技高級人才，大量導入國際間已經開發成熟的能源技術，並且發展前瞻能源技術，為後代累積可觀的能源資產。

綠色電價 最快年底前實施

為積極發展再生能源，全國能源會議16日決議建立綠色電價制度，以推廣綠色電力，與會者除了同意應建立綠色電力驗證制度，也將建置「先進電表系統（AMI）」及管理平台，並加大電價差距，以提升節能誘因，最快年底前搭配再生能源發展條例草案立法通過後實施。

台電目前正針對綠色電價制度積極研擬方案，由於採取自願性認購方式，綠色電價會比傳統電價高出10%至40%，依據國外的例子，多以企業認購綠色電價為主。

台電表示，包括英國、德國、荷蘭以及美國，都已經採行綠色電價，未來綠色電價可作為再生能源發展基金的財源之一，民眾與企業都可以自行認購，一般以企業為主要對象，由政府指定機構或是授權單位，發表認購綠色電價的「綠色標章」，提升企業社會形象。

全國能源會議16日舉行第二場會議，在「能源價格與市場開放」議題，淡江大學產經系教授廖惠珠在會中報告指出，台灣的能源價格不只應該要合理化，市場更該自由化；在穩定能源供應及合理電價的情況下，逐步推動電力市場的開放；自由市場開放，目前的規劃是讓電業法趕快修正通過。

對於學者的建議，台電認為有困難。台電董事長陳貴明指出，台灣是淺盤型經濟型態，台電應該民營化、企業化，但台灣電力市場並不適合自由化，所以應該重新檢視電業法修正通過的時機，否則未來犧牲的是小型用戶，也就是那些比較沒有組織能力的住宅用戶。

陳貴明強調，台灣土地面積有限、人口稠密，不管任何一家公司想要設置電廠，都不容易取得土地，電業和金融業的市場法則不一樣，台灣要發展再生能源，但目前還是以火力等發電為主，再生能源發電比例目前只占2%左右，台灣要電力自由化，民營業者仍面對很多挑戰。

對於我國能源價格，廖惠珠報告時也指出，台灣能源價格因配合其他政策目標，沒有根據成本反應市場價格。

台股16日盤中越過6,000點，終場大漲121點、收5,997點，成功收復5,985點的年線價位。專家指出，16、17日兩天有中鋼等約600家公司恢復融資交易，MSCI公司5月更可望調高台股權重，台股可望在內、外資金加持下，挑戰6,210點的反彈壓力區。

台股資金行情延燒，不僅散戶融資加碼一觸即發，國泰金、宏達電、中華電等再出現法人間的鉅額成交易，群益期、中國旺旺TDR等新股上市櫃股也帶動抽籤熱潮，資金滾量，讓台股16日出現1,753億元的大量。

群益馬拉松基金經理人陳同力指出，摩根士丹利資本國際（MSCI）公司5月將進行季度調整，台股3月以來表現相當強勢，預期這次MSCI調高台股權重的機會相當高。他說，這將迫使外資持續回補台股，尤其外資今年來仍賣超台股逾120億元，回補力道仍強。

陳同力表示，近日有600多家公司因股東會前停止融資，但16日上市融資已開始增加8億餘元，17日多數個股恢復融資後，融資的資金動能可望再現高峰。

大華投顧董事長杜金龍說，台股這波反彈可能一路作到520總統就職周年，指數至少將來到6,300-6,400點。他說，台股周線將是連八紅，6,000點已不是壓力。

杜金龍指出，月線也可望連三紅，顯示這波反彈氣勢強，以黃金切割率弱勢反彈0.382及中性反彈0.5，台股有可能看到6,210-6,907點。他對照 79年及89年兩次十年大循環，分別反彈至6,365點、6,484點來看，若反彈氣勢持續走勢，也不排除會來到7,384點，則台股將走出空頭市場。

康和證自營投資總監廖繼弘也表示，台股衝過年線，可確定中長期底部形成，但目前年線仍是向下扣抵，要等到年線走平上揚後，才算是邁入多頭市場，預估大盤指數要扣抵7,000點以上，年線才會往上揚。

台股向6,000點挑戰，交易指標已領先創新高，市場總委託買賣筆數突破330萬筆，刷新前年7月指數近萬點的320萬多筆紀錄。

4月至今才半個月，上市股票因短中線漲幅過大，交易周轉率過高等，被證交所列為「注意交易資訊」的警示股，已逾40 家、130家次，將超越3月的54家、144家次，再創近二年單月警示家次新高，都凸顯台股資金行情的高度發燒。

杜金龍認為，96年台股單日最高成交值曾達3,200億元，97年也有2,700億，今年可能達到2,200-2,300億元以上大量，台股16日量能控制在1,700多億元，量能並未失控。

QDII 400億動能快來了

行政院日前與金管會會商開放QDII（大陸合格境內機構投資人）投資台股，據了解，金管會傾向暫時限制投資金融業，但其他業別投資最快下周(20～24日)即可發布上路，可望替台股增加近400億元資金動能。

根據大陸規定，大陸QDII投資未簽訂金融監理協定（MOU）地區股市最多為淨值的3%，以大陸QDII規模估算，投資台股金額約11.25億美元，換算新台幣380多億元。

行政院去年12月核定開放QDII投資台股，但金管會和行政院對金融業是否應另外設限的意見紛歧，使得QDII至今還不能來台買股票。

據了解，行政院高層本周(13～17日)與金管會高層研商，行政院方面希望這項開放措施應趕快處理，金管會則傾向把開放QDII來台投資與金融業設限脫勾處理，即先公布開放QDII來台投資，但暫不開放投資金融業，等兩岸金融協商敲定後再開放投資金融業。

原本證期局提出的開放辦法是單一QDII投資單一上市櫃公司持股不得逾10%；保險局初步規劃則是QDII投資保險業沒必要另訂限制。

銀行局則傾向規定所有QDII投資單一銀行或金控不得逾10%。

金管會高層認為，兩岸目前正在協商金融市場開放，雖然兩岸金融協商的市場開放屬於直接投資，但大陸銀行、保險也有QDII ，可以透過此管道來台投資金融業，有必要將QDII投資金融業的部分一併納入協商籌碼，等兩岸金融協商結束後再開放較適合。

但也有官員認為，大陸銀行、保險來台設點營運屬直接投資，QDII投資台股則是間接的財務投資，兩者並不相同，不需要等兩岸金融協商後再開放。

    　國際半導體設備材料產業協會（SEMI）昨（17）日公佈3月份北美半導體設備訂單出貨比（Book-to-Bill Ratio）達0.61，明顯高於2月份的0.49，其中訂單金額已見止跌回穩，而全球最大微影設備廠荷商艾司摩爾（ASML）又釋出下半年接單轉強消息，顯示半導體設備市場最壞情況已過。

    　SEMI昨日公佈北美半導體設備B/B值，3月份的3個月平均訂單金額則為2.789億美元，較2月份修正後的2.584億美元訂單金額增加約8％，比2008年同期的11.7億美元嚴重衰退76％。在出貨表現部分，3月份的3個月平均出貨金額為4.553億美元，較2月修正後的 5.255億美元減少13％，與去年同期13.4億美元相較大減66％。

    　SEMI全球總裁暨執行長Stanley T. Myers表示，3月份的設備訂單金額下滑的狀況已經趨緩，顯示產業景氣已經從谷底緩步回升。3月份訂單出貨比回升到0.61，主要是因為出貨金額的減少，預估未來訂單金額還有成長空間。雖然半導體產業仍在等待終端需求復甦出現更清晰訊號，但支出與投資已維持在最低水位，隨時都可能進入成長復甦期。

    　事實上，受惠於上游客戶急單效應，晶圓代工廠的產能利用率已在第二季明顯回升，台積電及聯電本季利用率可望上看65％至70％，雖然利用率未達滿載，但包括高通（Qualcomm）、英偉達（NVIDIA）、超微等客戶開始導入45及40奈米製程，台積電已經重啟資本支出計劃，近兩個月內設備採購金額已超過1億美元。

    　另外，DRAM及NAND廠雖然仍處於虧損狀態，但因記憶體價格已快速回升，資金壓力獲得紓解，包括美光、海力士、南科及華亞科、爾必達等大廠，已開始投入50奈米以下製程開發，對浸潤式微影製程（immersion）設備需求開始增加。

    　設備業者表示，市場雖然對於終端需求復甦仍有疑慮，但是因訂單已在第一季觸底回升，且虧損問題不再惡化並有改善跡象，所以設備採購將在4月後明顯回升，訂單金額的止跌回穩，將有助於帶動第二季的B/B值持續上升，半導體設備市場最壞情況已過，下半年就會迎向第一波的復甦期。

總是語出驚人的顏炳立，雖認為住宅市場「乍暖還寒鴨凍死」，但對商辦卻有「春江水暖鴨先知」的正面評價。他認為，兩岸朝開放之路前進，股市只要熱過半年，台灣房地產根本不需要政府去救了。以下為專訪整理

問：商辦市場已然增溫，您如何評估此市場？

答：假設兩岸開放，中國大陸各行各業到台灣來，台灣所有幾萬坪的空置率對他們而言太小咖了。到時候可能連Ｂ級商辦都一跳每坪二千元，Ａ級可能跳到四千元，至少要香港的三分之一吧。才三百家而已耶！

亞太會館價值是時間問題

這是政策方向，之前房市是跑住家，辦公室成票房毒藥，未來是否不再是毒藥，就看政策有沒有改變。壽險業滿手現金，國壽說九百億想買不動產，收益三％，有貨嗎？去哪買？過去十年商辦非主流，建商沒人推案，除了壽險公司或財團丟出來外，到哪去買大筆商辦？

問：去年戴德梁行操盤的亞太會館，以底價一九九億元流標後就沒消息，是否會因商辦熱度提高而重啟拍賣？

答：亞太會館的價值是時間問題。很簡單，每個人購買力不一樣，有人豪宅一次買十戶，因為我賺幾百億，十戶算什麼？錢沒地方去，一定買檔次最高的。但對市井小民而言是夢幻，不一樣，這東西不是賣給你，價值觀不一樣，假設台灣形成一個國際性都市，只要錢進來，會改變台灣價值觀，包括地產，你看豪宅台北信義最近調高價格，代表回流購買力超乎你想像。至於開放機率多高，就看馬先生囉。

問：您以乍暖還寒鴨凍死形容住宅市場，關鍵何在？

答：我說住宅是乍暖還寒鴨凍死，是說不要以為在寒冬看到偶然陽光，就以為夏天到了，基本上我認為台灣住宅市場不會開放陸資來買，因為衍生問題太多，所以供給大於需求，房價尚未見底。但什麼叫做底？不過，因為資金動能力量不容忽視，所以大漲大跌也都不會，價格僵在那兒，就看價格對不對、區域對不對，真正的豪宅下滑有限。

房價未來產生結構性變化

問：房市變化有哪些重要觀察點？您如何建議一般民眾搭上這波資金熱潮？

答：股市熱半年，房地產不必救了。如果股市沒有熱，房地產要幾兆救它？救起來還好，救不起來銀行都要掛了，我們銀行體質已經不適合再倒一次。這次股市是否玩真的，我不知，但目前為止玩得很漂亮。如果股市一熱半年，信心回來口袋也有錢，利率又低，就沒有賣壓了。只要政策開放，股市不會不上，回頭看看香港九七是怎麼爆的吧！

我有一個框框理論，這一波經過測試，不管多爛，台北市民權東路以南、和平東路以北、新生南北高架橋以東、基隆路以西，這個框框不管屋齡幾年，破四○ 萬你就揀。為什麼？因為這個框框的地價我們算起來都是一百六十萬元，一坪土地換四坪，除以四大概是四○萬土地成本，加上造價二○萬元與兩成獲利與費用，等於八○萬元，再除以二，四○萬元以下意味已經買到土地容積單價，建築物根本不算錢，所以這個框框房價一跌就可以買。