醒獅怒吼

華映也向政府求援，摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞昨（27）日對此雖然不感到意外，但也指出，所謂「大破之後方能大立」，此消息已正式吹響面板產業整合的號角，有了DRAM產業整合經驗，政府可以開始思索對策。

    　王安亞認為，華映案也將衝擊國際機構投資人對奇美電的持股信心，因為奇美電是台灣面板廠商裡頭槓桿比率最高者。

    　王安亞指出，就像DRAM產業裡頭的茂德，華映是第一家出現流動性風險的面板廠商，目前華映手上現金約75億元，但除了4月有一筆46億元ECB即將到期外，包括7月另一筆也將到期的2.5億美元ECB賣權（向策略性投資人私募而來），以及今年150億元銀行聯貸必須償還，以目前營運面仍處於燒錢情況來看，資金壓力確實大。

    　歐系外資券商分析師也認為，以目前經濟大環境與銀行緊縮信貸看來，華映絕對只是冰山一角，政府手上都有面板廠商財務結構亮紅燈的名單，有了DRAM產業整合經驗，希望政府這次因應速度能更有彈性。

    　因此，王安亞呼籲，政府在搞定DRAM產業整合後，必須盡快將焦點轉向面板產業，所謂「大破方能大立」，在這個連公司高層都沒看過的經濟大衰退時期、值此需求能見度及差之際，台灣最佳作法就是透過整合讓供應端重整。

    　之前王安亞曾提出「台灣面板產業夢幻組合」版本：分別為友達與奇美電因股東利益衝突較小且具經濟規模進行合併，華映、彩晶、群創則因具產業垂直整合優勢可進行合併。

    　此外，持股華映達28％的大同，也是外資圈關切的焦點，花旗環球證券中小型股分析師張致竑在出具給旗下客戶的報告中指出，若以26日收盤價作為計算標準，華映佔戰大同淨資產價值（NAV）比重約25％。

    　張致竑指出，以華映與大同相關交易與擔保情況來看，潛在影響恐怕不小，因此在評估大同合理NAV時折扣也較大。

 　1月台灣景氣亮出連續第5個月的藍燈，領先指標跌幅度更擴大至27.6％的歷年新高，絲毫沒收縮態勢，顯示經濟衰退仍未落底，整體情勢比本世紀初的網路泡沫年代更為嚴峻。

    　經建會每個月依據就業、出口、工業生產等9項指標編製景氣綜合判斷分數，1月在各部門全面重挫下，綜合判斷分數仍維持在最低分9分，統計自去年9月迄今，台灣已連續亮了5個藍燈，如再加上7月的藍燈，總數已達6顆。

    　經研處長洪瑞彬表示，受到消費券的帶動，1月M1B年增率略有改善，但這並不代表景氣好轉，他說：「事實上，國內景氣仍相當低迷。」

    　本世紀初的網路泡沫年代，台灣從89年12月起，連續有15個月藍燈，台股從5,384下殺到次年9月的3,411；這段藍燈期間內，綜合判斷分數有6個月是最低分9分。經建會官員認為，此一波景氣衰退，明顯較90年更為嚴峻。

    　除了從藍燈數目和景氣信號最低分，可看出不景氣尚未落底外，另一個看出衰退之路還有得走的指標，就是領先指標的變化。經建會官員分析，七大工業國領先指標自去年6月起持續「下墜」，歐元區領先指標也呈下滑，整體而言，目前還看不出足以拉抬全球經濟的動能，這對於以出口為導向的台灣，影響深遠。

    　台灣的景氣領先指標（6個月平滑化年變動率）自去年2月轉呈下滑後，已連跌12個月，且跌幅有逐月擴大趨勢(由去年2月的負0.1％，到今年1月負27.6％），1月的跌幅更遠超過網路泡沫時期的最大跌幅13.7％。

    　經建會官員指出，網路泡沫時期，台灣的景氣領先指標從89年9月起連跌14個月後才止跌回升，台灣這一波景氣領先指標迄今已連續12個月走跌，且跌幅持續擴大，顯示未來3至6個月景氣仍將持續下滑。

 

　民眾如果昨天到銀行櫃台買美鈔，千萬別被美元售價嚇到，以台銀昨日盤後牌告為例，三五．一三二元新台幣鈔票才能買到一元美鈔。雖然匯市台幣尚未貶破三五元，但民眾買美元正式進入「三十五字頭」的新時代！

    　匯銀主管提醒民眾，若有實質需求，不妨早點買美元，因美元只會愈來愈貴。

    　在日圓、韓元聯袂帶動下，昨天亞幣貶值戰線拉長，星幣、人民幣、印度幣都「撩落去」，跟進日圓、韓元貶值，新台幣也難逃貶值下場。

    　昨日台北外匯市場上，新台幣兌美元匯率貶破三四．九元，終場以三四．九五元，貶一角作收，創近六年半來新低價。表面上，勉強守住三十五元價位，但實際狀況是，昨日匯市下午兩點左右，已出現三五．○○八元成交價，整數關卡岌岌可危，隨時會貶破。

    　匯銀人士指出，過去一段時間，亞幣競貶都是由韓元帶動，但近期多由日圓發動，且戰場有持續擴大現象。昨日韓元一度貶至一五四四元附近，創近十一年來新低，日圓則向百元大關進逼，昨日匯價最低來到九八．六元。

    　新台幣部分，交易員表示，雖然昨天是月底前最後一個交易日，理應是出口商大賣美元，但據瞭解，多數出口商周三時美元已賣得差不多了。換言之，昨日匯市一開盤，在缺美元情況下，匯價持續下殺，三四．九元應聲跌破。這股力道延續至午後。下午盤開出，三十五元整數關卡直接摜破，匯價殺至三五．○○八元。

    　不過，破關後新台幣卻「定住了」。匯銀人士形容，有一股強大的力量刻意將匯價往回拉。於是，新台幣三十五元匯價曇花一現，直至收盤前夕，匯價頂多來到三四．九八元，難越雷池一步。終場貶幅也未再擴大，三十五元驚險守住。

    　「撐不了多久的」，匯銀人士認為，各國為搶救經濟頹勢，競相放話讓自家貨幣貶值，台幣很難不淌這灘渾水，推估下周貶破三十五元勢在必行。在銀行買美鈔時，民眾也只能感嘆新台幣鈔票變薄了。

 

春訓的主要目的就是要讓球員把體能及技能調整到最佳狀況，但每位球員似乎都有自己的生理時間表。建仔就說自己是慢熱型，不會在一開始就馬上達到巔峰狀態。

    　說到慢，建仔在很多地方還真是有夠慢。走路慢、動作慢、回答慢，做什麼都是慢條斯里。

    　每次投完1局，建仔從場上走回休息區時那種懶洋洋的步伐，與在場上的英姿截然不同。比完賽進去淋浴室到走出來的時間，也是隊上數一數二的慢。另外，碰到不好回答的問題，建仔總是要拖個一陣子才會有答案。

    　有一次一位同業告訴我，他問了一個建仔可能不太想回答的問題，但是為了要有答案，他和建仔兩人比耐力。問題問了以後看建仔沒出聲，他也不找話說，兩人之間將近2分多鐘的沉默，最後建仔終於開腔，他也終於有了答案。

    　這還真的要耐得住煎熬，碰上這種情形通常都是皇帝不急、急死太監。但有一回連建仔都受不了自己的動作慢，就是與隊友互灑香檳的那次。

    　看建仔不斷遭到襲擊，記者在旁鼓譟說要建仔快點回敬。建仔拿起了一瓶香檳，但是開香檳的動作超慢，就在這期間又被隊友猛攻了好幾回。這會兒建仔終於忍不住自言自語說：「我怎麼這麼慢呢？」大家都很想回說：「這下你知道了喔？」

    　不過比建仔慢的球員還有一位，那就是松井秀喜。松井是出了名的著重細節，每次賽後訪問的日本媒體老是要等他等到地老天荒。

    　有一次和日本記者聊天，我說：「建仔已經夠慢的了，沒想到你們松井動作更慢。不就沖個涼嗎？為什麼要這麼久？」日本記者說：「你不知道嗎？他吹頭髮是一根一根吹的！」然後模仿起松井那種超級注重儀容到吹毛求疵地步的樣子，大家都忍俊不止。

    　所以建仔雖然要讓台灣媒體等很久，但好不容易走出來時，日本媒體還會投以羨慕的眼光，因為松井可能還在吹頭髮呢！

    　可能是亞洲人比較害羞的關係，這兩位先生與人相處也都是慢熟型，不會像張伯倫那樣一開始就與人稱兄道弟，總要磨上一陣子才會開始熟悉起來。要和他們能聊上天，而不是光問問題，可能至少要花個1年以上時間吧？

    　不知道個性慢和生理時鐘有沒有關係？說到調整體能狀態，建仔通常在開季後還要一段時間才會到達巔峰，松井則是奇怪的「6月先生」。有一次問他為什麼，他說連他自己也搞不清楚原因在哪，但是每到6月就是會順起來，還真有點邪門。

    　別瞧建仔凡事慢，有時候又會有意想不到的反應快。有一次調侃他動作慢，他居然馬上回說：「可是我球速很快耶！」這點還真沒錯。不過我想起基德瑞說過建仔該多練慢速變化球，他應該跟建仔這樣說：「平常做什麼都慢，叫你投球慢一點，怎麼反而慢不下來呢？」小糗一下，不知建仔會有什麼反應。

在全球經濟陷入金融風暴後的大調整之時，中國似乎成為市場最關心的焦點，就如同中國總理溫家寶所言，或許中國不能當全球經濟的救世主，但至少自保有餘！尤其市場不斷預測中國今年經濟是否能夠「保8」？甚至更有人預估今年中國的GDP增長率下看5%，反應出中國也難逃全球金融風暴的衝擊！

※全力對抗不景氣

進入97年之後，亞洲金融風暴來襲，中國經濟也開始面臨考驗，GDP的年增率降至9.3%。此時曾力推「宏觀調控」的朱鎔基，也開始全力推動振興景氣計畫，更首度舉債9千億元人民幣，加碼公共建設投資，企圖讓GDP的增長率可以「保8」，也就是保持8%的成長率。但98年，中國的GDP成長率仍無法「保8」，只來到7.83%、99年再降至7.63%。

面對當時的「保8」壓力，中國只有全力推動建設，尤其是交通建設，更是首要目標，重點項目是：高速公路以及機場。進入2000年之後，雖然全球面臨網路泡沫化的經濟下調壓力，但中國GDP的成長率反而回升至8%以上，來到8.42%；2001年為8.3%。2002年，中國GDP增至9.09%、03年又回到10.02%、04年又升至10.08%。

此時，中國又開始感受到經濟有過熱之跡象！所以當時剛接任總理的溫家寶，又開始採取緊縮性的「宏觀調控」，防止投資過熱所產生的泡沫。

雖然如此，中國經濟仍持續上升，05年GDP成長率上升至10.43%、06年為11.65%，經濟修正之後，07年的GDP成長率又大增至13%左右。不料08年之後，次貸所引發的金融風暴，造成全球經濟大衰退，去年第4季，單季的GDP成長率大降至6.8%。

很明顯，中國經濟的確已遭到嚴酷的考驗！尤其是出口產業，以2008年11月為例，出口衰退幅度為2.2%，12月又衰退2.8%；而今年元月，更擴大至17.5%的衰退幅度。出口衰退，代表全球景氣的低迷，於是中國又採取10年前相同的振興景氣手段─擴大基礎建設投資，以內需作為振興手段。

※基礎建設將拉動經濟

一如97年之後，中國推動內需基礎建設，全力興建高速公路、機場之後，令中國的交通運輸更為便捷，是中國成為「世界工廠」的最大動力之一，也讓中國的經濟在2000年後，得以更上一層樓。

此次，基礎建設仍是重點，主要是鐵路、高速鐵路、城市交通建設、地鐵等。一旦建設完，所創造的經濟效益就更值得期待。或許可以這樣說，經過97年亞洲金融風暴的調整，中國成為世界工廠，也令中國在全球的經濟地位更加提高，變成亞洲的領導國家。而這一次全球性的金融風暴後，或許在中國進行更大的建設後，在全球的經濟地位將更加不同。

所以，今年市場把焦點鎖定在可否「保8」的議題，但以長線發展的角度來看，其實能否「保8」並不重要，重要的是，就像股價回檔後，股價能否再漲？如果還會再漲，那麼這一次的休息與調整，將成為中國經濟再壯大的力量。事實上，我們看到很重要的一個訊號，那就是中國銀行信貸金額正快速上升，它對中國經

※中國的政策影響產業走向

在中國中央政府強力的主導下，銀行的信貸大開綠燈，全力衝刺放款。與其他歐美先進國家不同，中國仍是一個中央集權的「專制」國家，只要高官一句話，效率馬上彰顯。

所以中國的政策，將是未來相關產業，可以依循的投資、投機目標。尤其中國股市自去年底的低點，大舉反彈而上，領先全球股市上漲，至少說明了一件事，那就是中國有機會領先全球景氣到底翻揚。

因此，與中國經濟新政策可以有所連結的個股以及產業，尤其具有內需題材者，在今年也可望領先上漲，甚至有更大的漲升空間。即便大盤指數沒有大幅波動，但個股的差異，將因此而大大不同。按照這個趨勢發展下去，與中國基礎建設相關的在短線經過調整之後，中、長線的題材仍可期待。

※以中國內需題材為主軸

再者，有「汽車下鄉」題材的今年銷售量也有機會來到1千萬輛之時，正新在今年似乎也有一定的長線爆發力。

當中國一連串的振興經濟計畫不斷推出，再加上金融業信貸金額也持續擴增之下，最後可以受惠的產業，可能是零售銷售業。

因此，對在中國具有零售通路的企業，也有機會更上一層樓。

當中國以內需作為振興經濟為主軸時，也代表中國經濟正開始轉型，由「世界工廠」，轉為「世界市場」時，只要能夠享受中國內需增長的養分，就有發揮的空間。

濟的再增長，甚至股市、房市，皆帶來正面的影響。

根據統計，2009年約計有4百多家上市櫃公司將進行董監事改選。台股經過空頭大幅洗禮之後，多數個股跌幅都超過5成，不少公司股價跌破淨值、票面，在市值大幅縮水下，也提供一個廉價成本的回補機會。

目前董監改選正緊鑼密鼓中，符合低市值、低董監持股、低股價淨值比，以及高券資比的「三低一高」題材，具備進可攻、退可守的投資標的。尤其部分上市櫃公司股東會，可能有提前召開趨勢，也醞釀一波融券回補的軋空行情。

依照法令規定，股東會前兩個月，股票停止過戶，若以6月底前需召開股東常會推算，不論是否爭奪經營權，或是既有團隊回補持股以鞏固經營權，加上回補持股一般至少需時一個月，則買進持股的動作，都必須在4月底之前完成。

※台塑集團改朝換代重頭戲

以鴻海決議提早在4月16日召開股東會，成為第一家宣布召開股東會日期的公司，融券已率先被迫回補，且外資近期大舉釋出鴻海的空頭權證下，法人表示，在鴻海效應下，不排除引發上市櫃公司跟進，提前召開股東會。

至於今年將改選董監事的公司中，總市值超過千億元的大型電子企業，包括：台積電、聯發科、台達電、遠傳等具代表。傳產龍頭的台塑面臨集團第一次交棒之後的董監改選，加上台化、台塑化、台勝科等，都將進行改選，深受市場矚目。

※二金三銀五券商暗潮洶湧

同樣的，金融股的董監改選也將是重頭戲之一。除了兆豐金、第一金、台企銀、合庫四大董監改選之役，幾乎囊括公股金融機構的半壁江山。此外，寶來證、康和證、統一證、金鼎證、大眾證等券商，銀行股的遠東銀、聯邦銀，以及新產及華票等，13檔董監改選的金融股。

※電子董監低持股回補效應

目前董監持股比率偏低，在10%以下的公司有29家，可能吸引市場派介入經營權，或公司派回補持股。此外，董監持股都低於6%以下，而公司總市值卻大幅縮水。其中，聯電實施庫藏股護盤，目前董監持股偏低，在法定持股成數5.5%左右。

DRAM股價紛紛創下歷史新低，近期隨DRAM價格止跌，以及力晶的600億元聯貸獲得銀行團展延半年，財務壓力減輕，爾必達的四合一消息，引發市場聯想，後市仍需觀察基本面變化。

銅箔基板（CCL）廠的聯茂目前董監持股8.26%。另一家背光模組廠的瑞儀，董監持股僅5.32%。NB代工廠的緯創，董監持股僅5.79%，由於麥格理證券力挺，目前外資持股達46.77%，短線展開跌深反彈強勁。

PCB的健鼎，董監持股僅5.51%，在今年將進行董監改選，且董監持股仍低，市場密切關注其董監改選行情變化。

※買回庫藏股布局董監改選

目前已實施庫藏股，同時也是今年董監改選的公司，除台積電、聯電，還有：仁寶、藍天、中環、技嘉、鼎元、網龍、智冠、英格爾、東元、冠軍、大亞、智邦、圓剛、精誠等，代表心態偏多。

音樂、觸摸、言語、心情、藝術、光照～6種優質胎教輕鬆做（下）

‧嬰兒與母親 2009/02/16

「醫生，我什麼時候可以開始做胎教？我可以做哪些胎教？胎教會讓我的寶寶更聰明嗎？胎教真的有用嗎？」這是準爸媽們最常問醫師關於胎教的問題。

【文／嬰兒與母親】 3.言語胎教 ◎怎麼做？ 不論是準媽媽或準爸爸，每天都可抽出一些時間與胎兒對話，例如起床時可以說：「寶貝，早安，昨晚睡得好不好啊？爸比、媽咪好愛你喔！」孕媽咪吃飯時，可以跟胎兒說：「寶貝，我們要吃飯囉，要開心吃飯喔！」寶寶胎動時，可以跟胎兒說：「寶寶好棒喔！你想跟媽咪玩遊戲嗎？」睡覺前可以說：「寶貝，晚安！希望你健健康康長大，爸比、媽咪好愛你喔！」外出遊玩時，可以跟胎兒說：「爸比、媽咪帶你去散散步，你看這裡好漂亮喔……。」 透過與子宮內胎兒對話的方式，可以適當刺激胎兒的聽覺，而且準爸媽穩定、溫柔、清楚的聲音，對胎兒有穩定的作用喔！ ◎什麼時候做？ 原則上，胎兒24週有聽覺之後就可以做；但其實什麼時候都可以，因為胎談時孕媽咪的心情放鬆、壓力降低，對胎兒就有正面的影響。 ◎有效的證據！ 由於胎兒在媽咪子宮中生活9個多月，對媽咪的心跳和聲音等頻率很熟悉，因此有心理學家試著將孕婦的聲音和心跳錄下來，放在新生兒的旁邊，結果能減緩新生兒的急躁情緒，證明了胎教的功效。 張建玫醫師則表示，剛出生的新生兒離開媽咪子宮，在產後護理檯上做新生兒護理時會哭鬧，但是抱到媽咪懷裡肌膚接觸時，寶寶就安靜下來，不哭鬧了，可見寶寶在媽咪肚子裡待那麼久，是有一定的熟悉度與依附的情感；也曾有新手爸媽在新生兒哭鬧時，將懷孕時對寶寶讚美的話再說一次，結果寶寶就穩定下來了，這些都間接證明了胎教的功效。 ◎注意事項 準爸媽可以趁著胎兒活動時，用緩慢、溫柔、清楚的言語和寶寶說說話，但不要太久，一次十幾二十分鐘就可以，以免打擾胎兒的睡眠。 4.心情胎教 ◎孕媽咪的壓力或快樂都會影響胎兒！ 一般來說，人類在開心和緊張時，會分泌以下兩類荷爾蒙，而且這些荷爾蒙會經由孕婦影響胎兒，所以孕媽咪們不可不注意自己的情緒起伏喔！ （1）壓力荷爾蒙： 當孕媽咪情緒不好時，就會產生壓力，便分泌「腎上腺皮質酮」，又稱為「壓力荷爾蒙」，這種荷爾蒙會經由胎盤影響胎兒，進而影響胎兒的神經系統發育，因而影響到胎兒的發育與營養吸收；甚至會引起早產，也會使流向子宮、胎盤的血液減少，使胎兒發育受到影響。所以情緒不好的孕媽咪，容易早產或生下低體重兒。 （2）快樂荷爾蒙： 反之，如果孕媽咪心情愉快，腦下垂體就會分泌所謂的「快樂荷爾蒙」—－腦內啡，能使人心情愉悅。有研究證實，當孕媽咪在聽優美的音樂，或是開心地跟胎兒對話、撫摸互動時，孕媽咪就會分泌腦內啡，從腦部開始分泌之後到達全身，接著傳送給胎兒，使胎兒有受到「快樂荷爾蒙」的正面影響。孕媽咪有好心情，就是最好的胎教！ ◎有效的證據！ 曾有研究從臍帶血測出含腦內啡的成份，再次說明了胎教有其作用。 5.藝術胎教 孕媽咪透過一些藝術欣賞與練習，除了可陶冶性情、提高文化素養之外，還能給胎兒一個更安寧的環境喔！ ◎怎麼做？ 這種胎教方式可以依孕媽咪的興趣而定，例如有的媽咪喜歡跳舞，有的媽咪喜歡唱歌、繪畫、寫書法、閱讀、聽音樂會、看畫展等，在頤養性情的同時，也別忘了做胎教喔！將所看到的事物、形狀、顏色、此刻的心情等，說給胎兒聽，有助於胎兒的情緒穩定及大腦發育。 ◎什麼時候做？ 孕期中任何時候都可以做，但等胎兒24週有聽覺之後做，相信效果會更好！ ◎注意事項 不要拘泥於每天都要做，或一次要做多久，以孕媽咪方便為主，輕鬆做、做得開心比較重要！ 6.光照胎教 ◎怎麼做？什麼時候做？ 胎兒的視覺發育比其他感覺功能發育緩慢，大約懷孕27週之後，胎兒的大腦才能感受到外界的視覺刺激；到懷孕36週之後，胎兒才對光照刺激產生反應。因此，有人建議可從懷孕27週開始，在胎兒醒著有胎動的時候，用手電筒照射孕媽咪肚皮（胎頭的方向），結束前連續開、關手電筒數次，可以讓胎兒感受到光亮的變化，進而刺激胎兒的腦部及視覺發育。 ◎注意事項 不要用强光照射，照射時間也不能過長，大約5分鐘左右就可以。 ◎有效嗎？ 尤星策醫師表示，正式的光照胎教研究，只有動物實驗，還沒有人類的研究，因此其效果有待驗證。 準爸爸也是執行胎教的重要角色 胎教不是只有準媽咪的事，需要夫妻倆共同參與。那麼準爸爸要怎麼做胎教呢？ （1）注意準媽咪的營養，讓胎兒能吸收到充足的養分。 （2）有空時，跟準媽咪一起摸摸肚子、跟寶寶說說話。 （3）關心準媽咪的需求。 （4）一起進行喜歡的、安全的休閒活動。 （5）陪準媽咪聊天、散步。 （6）記住，讓準媽咪保持好心情，就是最好的胎教！因為孕媽咪快樂、胎兒就快樂！ 張建玫 學歷：台北醫學大學醫學系畢業 國立台灣大學分子醫學研究所碩士在職專班 現任：新光醫院婦產科主治醫師 尤星策 學歷：慈濟大學醫學系畢業 經歷：林口長庚醫院婦產部一般婦科及生殖內分泌研究員醫師 現任：林口長庚醫院婦產部及不孕症主治醫師 【更多內容請見2009年2月號嬰兒與母親雜誌】

展望2009年，在全球經濟景氣衰退下，金融業仍將面臨許多嚴峻的挑戰，不僅放款業務恐將衰退，企業呆帳風險也將升高。此外，房市、車市銷售下滑以及民眾緊縮消費，也將使銀行的房貸、車貸、消費性金融業務出現萎縮，同時還必須面對客戶違約的風險，加上國內外資本市場動盪不安，金融業的投資部位仍有虧損的風險，今年看來仍是個辛苦年。

※MOU可望開創兩岸金融新局

國內金融業基本面看來依舊是危機四伏，不過隨著兩岸進入大三通時代，金融業多年來正式跨越台灣海峽的夢想也可望實現，今年中舉行的第3次江陳會兩岸可望正式簽署MOU，屆時銀行業將可正式登陸，對國內業者將是一個史無前例的大好機會。

※大陸金融市場商機值得期待

過去由於兩岸未簽署MOU，國內銀行在中國大陸僅能成立辦事處，無法真正從事業務拓展。直到去年3月政府開放國銀間接參股大陸銀行，才有富邦金控透過香港富邦銀行入股大陸廈門銀行，而未來兩岸若能順利簽署MOU，大陸辦事處將可望升格為分行，其中包括華銀、一銀、彰銀、中信銀、合庫以及國泰世華銀，由於已符合辦事處設立滿2年，且總資產規模超過2百億美元的規定，可望優先受惠。

目前國內銀行總放款成長率僅有3%多，成長不易，相反的，中國大陸銀行近兩年放款成長率卻都超過15%，尤其，台商客戶更是國內銀行最大的資產與優勢所在，發展潛力相當可期。

另外，在保險業方面，目前國內業者的登陸腳步相對較快，國壽2005年便率先與東方航空合資成立上海國壽，而新壽、台壽保的大陸子公司也在去年成立。

由於台灣保險市場已趨於飽和，保險滲透度(保費收入佔GDP)比重高達14%，高居世界前3大，未來成長空間較有限，反觀對岸大陸的保險滲透度僅有2.7%，在全球排名第70，未來發展空間極大。不過，由於保險觀念因國情不同，策略發展需當地化，因此，壽險業在大陸發展不像銀行業登陸後，即可直接延伸既有客戶群，獲利效益估計需要長時間經營才能發酵。

※開放陸資入股題材值得留意

不過，基於平等互惠的原則，兩岸簽署MOU之後，我方也可能開放大陸銀行在台設點，由於中國銀行規模大於本國銀行甚多，對國銀營運的後續衝擊有多大仍待觀察。但是開放陸資入股國內銀行的後續效應值得留意，尤其目前國內金融股的股價普遍都相當低，相對使入股門檻大幅降低，其中，體質優良、資產品質佳的大型金融業者，預料將是陸資入股的首選。

若以香港的經驗為例，中國大陸與香港在2003年6月簽署CEPA(更緊密經貿關係安排)，積極加強雙方的金融合作，帶動金融股股價大幅上揚，金融股的平均股價淨值比由CEPA簽訂前的1.9倍上揚到2.2倍，直到2007年雙方簽訂CEPA「補充協議三」時，平均股價淨值比更上升到2.5倍，漲幅可觀。

因此，兩岸金融開放的趨勢，長期而言國內金融股行情應值得期待。但是金融業短期內面臨企業倒閉潮、海外投資虧損等拖累，金融股可能仍須經歷這波利空的洗禮，不過，包括第一金、合庫、華南金、中信金等績優金融股，目前的股價淨值比都不及1倍，投資價值已浮現，可逢低佈局，靜待MOU利多效應顯現。

對抗史上最嚴峻的景氣寒冬，全球政府無不祭出非常手段，積極投資基礎建設擴大內需市場規模，已成為主政者要打贏這場經濟保衛戰的最佳武器。

去年起兩岸政府先後推出多項擴大內需救市方案，主要項目多是鎖定在相關基礎建設投資上，可望帶動水泥相關建材、機電設備需求成長，以及為營造業帶來更多爭取公共工程標案的機會，跟著政府政策腳步投資，是今年逆勢中少數能夠求勝的方向之一。

※兩岸政府積極擴大內需

中國大陸政府為了力求保8（經濟成長率8%）目標順利達成，去年下半年起陸續推出人民幣4兆元振興經濟方案以及雙十規劃，而台灣方面在馬英九正式上台之後，除了加速583億元擴大內需特別預算的執行之外，先後又作成8年3.9兆元愛台12建設預算以及4年4千億元擴大公共建設特別預算，兩個預算項目，無非都是希望在經濟快速下墜過程中，能夠發揮一定的緩衝效果。

這些相關的擴大內需方案，都將自今年起陸續啟動，對於相關內需產業可望發揮相當的支撐力；根據中國國家發展改革委員會發發布的計畫指出，中國政府人民幣4兆元的救市案中，將有45%約人民幣1.8兆元將用來興建鐵路、高速公路及機場，另有人民幣1兆元左右將用在四川地震的災後重建工程，其中總經費的86%會與建材有關。

除了國務院的人民幣4兆元內需方案外，中國政府也要求地方及民間提出相關的投資計畫，根據業者預估，真正執行到位的金額將達到人民幣6兆至8兆元，而台灣方面幾項重大投資案，包括桃園航空城、台北車站雙子星、澎湖國際渡假區計畫，污水下水道改善計畫等，都將帶動相關建材的需求，其中台商真正能夠兩岸通吃的，最值得留意的是在水泥方面。

由於水泥運輸不易，加上中國官方持續淘汰不具效益的舊生產線，台灣水泥業者耕耘中國市場多年，挾著相對的技術與產能優勢，有相當好的發揮機會，今年開春之後，相關業者陸續傳出接獲大陸基礎建設標案好消息。

根據中國國家統計局的統計，08年中國水泥產量13.88億公噸，較前一年成長5.2%，預估今年需求量年成長將維持在5至6%，業者估計下半年水泥業景氣將明顯改善，加上台灣各項重大工程陸續發包，相關業者普遍都可以受惠，但就整體規模而言，台泥的角色地位還是最具關鍵。

相對於水泥業，營造業雖然比較不容易吃到中國4兆元振興方案的商機，但受惠政府陸續推出振興預算，發包速度較以往來得快速，加上去年下半年以來原物料價格大幅回檔，對於相關業者營收及毛利率都可望產生正面幫助。

去年馬英九上任即推出583億元擴大內需，在行政院長劉兆玄親自督導下，工程發包速度明顯提升，相較一般年度性的工程前3個月決標件數百分比僅約20%比較，該項擴大內需案件發包效率快上4倍以上，發包時間縮短對營造業者可以發揮即時的效益。

※營造業標案接單進補

反應在接案上，去年底以總金額28.35億元拿下營建署發包台北都會區環河快速道路，台北縣側建設計畫第7標及第8標自來水管線附掛工程及量調度幹管等4項合併工程，使得在手工程量累計已達277億元。

另也傳出再度獲得捷運新莊線大橋國小站捷運共構案優先議約權，總銷金額約50億元，合計今年推案量將逆勢成長至270億元；皇昌拿下機場聯外捷運CE01C標案，得手工程量提升至120億元左右；達欣工則以58餘億元搶下桃園機場聯外捷運最後一個標案，預估工期約3年，加計先前已得標的松山線捷運工程案，總金額高達30餘億元，在手工程案量也已超過240億元。

而相關機電設備部份，同樣可望在各國政府推出有關電力系統建置計畫中受惠；其中根據中國中央政策顯示，最大電力企業國家電網公司，預計未來2至3年將投資人民幣1.16兆元改造全國電網，較「十一五」原訂的後兩年5千5百億元人民幣投資規模明顯提升。

※重電業不畏景氣寒冬

而生產變壓器等重電設備的華城，受惠全球已開發國家政府擴大內需政策，預估外銷訂單將持續增加，而國內台電採購作業自去年下半年起標案進度已經轉順。

而國內8年3.9兆元愛台12項建設，已在去年底啟動招商，涵蓋交通運輸及觀光遊憩、重大工商及文教運動、都市更新及污水下水道等三大類公共建設，其中1億元以上建設有43項可供民間參與，預計今年簽約案件總金額多達2,122億元，4年內較成熟且可開放項目商機將多達6千3百億元。

而4年5千億元的擴大公共建設特別預算案，執政黨也力求能夠在3月份獲得立法院通過，隨著4年內總計還有金額逾兆元的公共工程標案將陸續釋出，在景氣寒冬中可望為相關可能受惠廠商帶來更多爭取標案商機的機會。

台股的季線在二月十六日正式出現回升的翻紅向上，技術面翻多轉換而成的市場力量不小看。台股在利空中股價已領先測底完成了。

這一陣子，台股利空夠多了，首先是出口的連續衰退，第二個是經濟成長率的震撼，從里昂的負一○．七％，最近經濟學人又修改為負九％，而行政院主計處也修正為負二．九七％。

台股在利空中領先測底完成

三是上市上櫃公司第四季營收普遍下跌五～六成，元月份衰退幅度更是驚人，從自結財報的驚人虧損更可看到這個可怕性。

不過這些財報虧損並沒有進一步打擊股價，如今股價已經脫離底部，台股在利空中股價已領先測底完成了。

四是來自歐美股市的大跌壓力，歐巴馬上台後，美國股市連番破底。以道瓊指數來說，金融海嘯以後，道瓊一直都在八○○○～九○○○點的區間游走，但是二月以來，美股與八○○○點關卡漸行漸遠，呈現一個相當弱勢的格局，Ｓ＆Ｐ五○○則進入最關鍵的頸線攻防戰。

這次道瓊指數跌跌不休，原因是幾檔列在道瓊三十種工業成份股大跌，都是讓道瓊跌跌不休的關鍵代表作。因此，華爾街人士有人認為道瓊成份股應該重新尋找成份股。

台股與中國產生密切連動

除了美股破底壓力，歐洲股市全面挫跌令人驚駭，成了全球股市的重災區，亞洲股市只有越南股市跌到二三四．六六，跌幅逾八成最慘烈，還有紐西蘭也跌出新低價。主要的支撐力道可能是中國深滬Ａ、Ｂ股逆勢上漲創造的競爭力。

五是台股已逐漸擺脫外資追殺的賣壓，今年以來外資仍賣超台股逾六○○億元，過去台股領軍上攻的主力都靠外資，但是今年外資賣多買少，甚至買超的力量已被國內投信取代，不過儘管如此，台股二月仍上漲五％，除了略遜於上海Ａ股的一○．八二％的漲幅外，在全球股市已屬表現第二強的市場。

台股可用「可圈可點」來形容。背後的因素有幾個，一是台股與中國產生了密切的連動。過去台股總是要看歐美的臉色，尤其總是與NASDAQ漲跌同步，今年中國股市逐漸對台股發揮影響力，主要是中國擴大內需題材發酵，中國家電下鄉帶動電子股急單效應，IC設計股，面板股都出現強烈的彈升。

二是技術面，台股的季線在二月十六日正式出現回升的轉強訊號，季線從去年六月十三日正式翻黑向下，台股展開長達八個月的綿延跌勢，一直到二月正式翻紅向上。季線是趨勢的重要指標，一旦翻紅向上，漲勢都可持續二至三個月，所以這次季線的翻紅，必須尊重技術面翻多轉換而成的市場力量。

三是強勢個股突圍而出，仍能勇往直前，上周先探週刊推出三十二檔大漲一倍以上的強勢股，得到市場很多的迴響。這些強勢股目前仍繼續創高價，使得這一次的漲升格局格外穩健。

四是台股從去年十月逐漸落底之後，收盤價很少落在四一○○點以下，這顯示四一○○點有很強支撐力，現在個股奮勇向上，底部的韌性也愈來愈強。

儘管經濟數據不佳，但是市場銀根寬鬆，很多在股市找機會的資金從最保守的個股押注，像是中華電信是股息殖利率高的代表作。

二是從中國內需題材衍生出來的，像是最近市場流行山寨汽車概念，中國政府斥資五○億人民幣，鼓勵農民購車。最近中國政府在房地產全力做多，上海市房地產股如陸家嘴、金控、外高橋相繼大漲。

三是中國擴大內需效應，如今在標準的內需股，如食品股長線都逐漸明朗。

四是大股東逢低回補的個股，目前很多個股籌碼逐漸沈澱，公司大量回補庫藏股並進行減資，股價底形已漸完整。

公司派逢低勇於承接

另外最近中國不鏽鋼股太原不鏽鋼股價漲一倍，國內不鏽鋼股都出現擴底形態，有耐心的買盤可以守株待兔。很多傳產股市場並不太注意，但是如果有好業績，股價也會回應的。

最近很多公司派在股價低迷之際，都勇於進場承接，像國巨的陳泰銘一聲令下，國巨站上五元關卡。很多股價跌深股，只要大股東偏多，都可拉出大漲幅。

在不景氣中，選跌深低價股，等待轉機行情是不錯的策略，這一期先探週刊將完整地以二○○九年轉機股大探索，為大家找出今年轉機股的黑馬。這種動輒可以漲一倍、二倍的個股，在目前全球股市風聲鶴唳中，市場利率低迷之際，機會彌足珍貴。

目前全球股市仍然風聲鶴唳，各國股市都是漲少跌多，台股經過去年狂跌，今年總算穩住了陣腳，大環境實在不佳，加權指數沒有大漲潛力，不過四五○○點附近適合個股操作，未來應是一個選股不選市的操作格局，謹慎選個股，機會仍然很多。