醒獅怒吼

經濟負面消息頻傳，市場對於需求下滑憂慮難以平息，周四原油價格連續第5天下跌，再重挫近7%至接近4年新低。
 
而天然氣價格亦同步再降，主要由於政府統計庫存量下降幅度符合預估。

今日紐約期貨交易市場明年1月交貨原油價格下跌3.12美元或6.7%，降至每桶43.67美元，創2005年1月以來最低收盤價。盤中跌幅一度達7%至43.51美元。

昨日美國能源資訊局(EIA)公佈，截至11月28日的過去4周以來，全球最大石油消費國美國的石油產品供應量，較去年同期下滑6.6%；其中引擎汽油的需求則下跌2.8%。

研究機構WTRG Economics能源經濟學家James Williams指出：「原油交易價格持續反應石油消耗量看跌。失業人口開車次數下降，而擔心會失業的人也盡量縮節開支。」

美國勞工部周五將公佈11月就業報告，分析師預估就業人口下滑幅度，將創2001年911攻擊事件以來新高。

Merrill Lynch(美林)分析師Francisco Blanch預估，明年全球原油需求量將「明確縮減」0.5%，同時全球經濟成長率將僅只1.3%，為1982年來最低點。

此外，預估明年第1季原油價格平均每桶43美元，第2季平均45美元。明年下半年則平均升至56美元。

周四歐洲再傳央行聯手降息動作，以挽救經濟。不過分析師認為，這短期內還難以帶動油價。

英國中央銀行降息4碼至2%，創1939年來最低點。歐洲中央銀行降息3碼至2.5%，幅度創空前新高。瑞典央行也較預期大幅降低附買回利率1.75個百分點至2%。

Sucden Research分析師Nimit Khamar指出：「這些對全球經濟下滑帶來正面反應，但措施需要時間，才能滲透至整體經濟層面，因此對於油價短期內基本的賣壓走勢影響有限。」

「我們預期，在市場需求開始回升以前，賣壓依舊盤旋。以目前經濟情況來看，我們不預期這樣的情況很快就會出現。否則只能指望石油輸出國組織(OPEC)本月稍後會議中宣布大幅減產。」

EIA周四公佈，美國上周天然氣庫存量減少640億立方英尺，多於分析師預估的減少580億立方英尺。庫存量較去年同期減少了1070億立方英尺，但較5年平均值多出了690億立方英尺。

消息一出，1月天然氣價格進一步下跌5.1%至每英熱6.029美元。

今日其他能源產品價格：1月新配方汽油價格大跌7.2%至每加侖0.9695美元。1月熱燃油下跌4.7%至每加侖1.5091美元。

 

    美國道瓊指數連續第二天反彈，再度勁揚172點，兩天共計上漲442 點，但是對台股似乎激勵有限，台股早盤小幅開高後，買盤無力追高，盤中指數最高只有上揚40點，10點30分左右賣盤湧現，盤勢急轉直下，一路走弱直到收盤前最後半小時，國安基金再度出手護盤，大盤跌勢才趨緩，包括台泥、亞泥、台塑四寶、日月光、矽品、聯強、廣達、中鋼等大型權值股均被點火急拉至平盤附近，終場加權指數以4254點作收，下跌52點，市場成交值萎縮為536億元，大盤成交量近兩日都不到600億元，似乎買盤不濟。盤面上，較為不利的現象是超過一個月時間維持強勢的傳產類股，首度明顯下挫走弱，台泥、統一、遠紡等多檔跌停，金融股也是重挫，類指數跌幅高達3.52%，包括國泰金、元大金等大跌。支撐大盤的類股反而是連續重挫兩天的電子股，電子族群突然轉強，宏達電、聯發科力守平盤，盤中IC設計股、面板以及鴻海集團次族群相對強勢，包括揚智、群創、廣宇、建漢都有漲停過。
     最近值得注意的是大盤輪跌架構形成，投資人要小心應對。新的空頭指標股浮現，以電子族群最明顯，週二出現全面跌停的族群例如ic設計、太陽能、封裝測試、晶圓代工，領先大盤反彈結束，週四輪到傳產股下挫，開始加入輪跌行列，更令人擔憂。重要的指標股例如統一、遠紡、台泥、亞泥、台玻、遠百、華航、陽明、遠雄港、榮運、豐興、國產、工信、台肥、國賓、元大金、國泰金等紛紛重挫或跌停，這是大盤反彈結束又啟動新一波跌勢的徵兆。由於這些廣佈在水泥股、公共工程股、兩岸內需股、觀光、航空航運股、航空城概念股、金融股的強勢股，正是從10/28指數還在4110點的時候，就開始反彈，前後歷經指數一度下挫到3955點的考驗，股價都還能夠延續漲勢長達一個多月的時間，一直扮演盤面上吸引買氣的多頭指標，週四這些強勢指標股罕見的一同重挫，應該是宣告他們反彈行情可能已經結束。那麼接下來，還有什麼強勢族群可以撐住大盤，維繫多頭人氣使得指數能夠繼續上攻呢？目前似乎已經看不到了。
    觀察上一次10/28-11/5指數由4110反彈到5095點，11/6一個向下跳空缺口無法在三日內回捕，演變成一波下殺到3955點的大跌勢。週二又出現一個明顯的向下跳空缺口，這兩天也遲遲無法回補，恐怕是台股恐將持續下滑的前兆。
    國際股市的走勢近日也不盡理想，包括新加坡、香港、日本、韓國等亞洲股市幾乎同時在11/28見到反彈高點後，同步下滑至今，美股最近連續兩日強力反彈442點的有利氣氛，亞股完全沒有受到激勵，這是很反常的現象。觀察外資在台股的買賣也是一樣反常，外資剛在上週轉為買超22億元，最近連續三天卻又大幅賣超，每天賣超60億元以上，總共大賣190億元，美股強勁反彈兩天並沒有改變外資撤出台股的態度。
    全球景氣衰退，最近消息面利空不斷，國內愈來愈多企業出現財務吃緊、調降財測、強制員工放無薪假、甚至減薪裁員的消息不斷被媒體放送，連台積電都在內部實施無薪假，台塑集團也鼓勵提前退休。另一方面，電子產業籠罩在一片旺季不旺的壓力中，第四季訂單和營收紛紛出現史上罕見的直線大衰退，繼台積電、日月光、矽品調降財測之後，IC設計龍頭聯發科也宣佈調降第四季營運目標，合併營收將較第三季大幅減少
  30-33%，較先前預估下滑9-16%幅度擴大14個百分點以上，經濟情勢之險峻可見一般，問題是這可能還不是企業寒冬的高峰，明年第一季還更嚴重的衰退在等著。
    綜合而言，新一波滾輪跌架構形成，亞洲股市也同步自高點反轉下滑，操作宜保守應對。手上持過高者盡速降低持股，空手者暫時觀望。

台北市政府將釋出汙水下水道管道來鋪設光纖網路，以BO案（興建、營運）方式由業者出資建設，將在兩年提供40萬用戶服務，考慮以低於中華電的寬頻費率來打響台北市為光城市。

台北市政府資訊處處長張家生昨（4）日說，相較日本、韓國的光纖普及率都在三成左右，台北市的光纖發展顯然遠不如這些鄰近國家，台北市政府以之前投入發展WiFi網路的經驗，將再投入發展光纖網路，藉台北市連接家家戶戶的汙水道，在裡面附掛光纜，因此將不必再投入大量費用開挖馬路來鋪設管道。

依委託工研院進行的研究，將以BO方式委託業者建設，市府傾向不出資，預備未來兩年內提供40萬用戶光纖到府（FTTH）的網路服務，以台北市目前約94萬戶家庭來看，光纖普及率兩年內可上看五成的目標，

據了解，市府評估，中華電目前在光纖市場上擁有獨占地位，市府希望打破這樣的情況，提供民眾另一個高速寬頻環境，提供的速率更要比中華電目前的速率快上五至十倍，評估諸如台灣大等中華電的對手，應會有興趣參與。

市府認為，光纖上網費率要向ADSL的費率看齊，傾向於月租費低於千元水準，提供的服包括高畫質電視、視訊會議、視訊電話與網際網路。

中華電處長涂元光則表示，全球ADSL類型服務未來兩年內的年成長率約9%至11%，但光纖年成長率卻是35%至45%，可見得光纖的確是未來寬頻世界主流，中華電也因應相關趨勢投入光纖建設，在2012年時，光纖網路對企業涵蓋率要達到88%，對家庭要達到85%。

但對於市府不出錢就要搞光纖網路，涂元光認為，光纖網路建設要靠龐大資本支出因應，中華電每年約300億元的資本支出，在光纖相關領域上五年內要投入600億元，而且僅管道維護與建設一年即要75億元，因此沒有錢是不行的。

中華電現有光纖用戶數剛破百萬戶，預測光纖用戶在2011年即會超越ADSL的用戶數，屆時光纖用戶會達到約500萬用戶，優於ADSL的430萬用戶，而在2013年時，光纖的普及率更會達到五成以上。

瑞展產經董事長陳忠瑞昨（4）日指出，金融海嘯「大破」之後，各國政府「大立」政策不斷提出。他說，儘管衰退是不爭的事實，但明年第一、二季是景氣的谷底，應是進場布局的好時機。

陳忠瑞表示，當經濟指標出現「歷史最差紀錄時」，由於基期打到谷底，接著衰退幅度縮小，負的年成長或季成長變小，這就是「縮腿的力量」。他說，這個力量就足以使股價從谷底翻身。

陳忠瑞預期，明年第三季、第四季，在作年度比較時，很有機會出現成長，如此一來，會刺激股市投資人進場，逐漸恢復信心，所以明年第一、第二季是景氣谷底，是進場買股票的好時機。

明年1月逢農曆過年，預期2月恐怕有相當多製造業會繼續停工，第一季景氣恐怕很難好，可能產生連續四季GDP都衰退的現象。

國票金（2889）、台新金（2887 ）、日盛金（5820）為了強化資本結構，近期董事會相繼通過辦理現金增資，合計將募資逾220億元，三家金控股價也出現現增暖身行情，除台新、日盛近期股價漲幅都超過四成外，漲勢相對溫吞的國票金僅上漲約16%，但3日也展開攻勢，強收漲停價5.69元。

此外，今年6月股東會曾通過要發行特別股，擬募資100億元的永豐金（2890），隨著股價跌到6.61元，3日特別股增資案已喊卡。永豐金表示，由於目前股價處在低檔，金控及銀行本適足率都還很高，分別為117%、10.44%，沒有增資的急迫性。

台新金與日盛金董事會通過要現增後，股價表現強勁，據統計，近日股價從低檔上來，累計漲幅都超過四成，台新金股價3日一舉躍升至季線之上、收5.86元，日盛金在連拉二根漲停後，3日在季線附近面臨較沈重壓力，小跌0.1元、收3.05元。

台新金上周(24～28日)董事會通過將原本4.5億股、每股擬以15元、溢價募集的現增案撤回，重新提出14億股、每股改採5元、折價募集的現增案，預計募集70億元。

不過，據了解，這個案子尚未送出台新金的大門，因而未來能否獲准通過，金管會是否同意現增最後期限，從今年底延後到明年中，都還是未定之數。

日盛金在金管會限期增資壓力下，董事會通過將以現金增資募集100億元，計劃引進日本資金，但相關條件等都尚未敲定。日盛金表示，金管會限期的時間是在明年的2月28日，將會趕在明年第一季底完成，但此一增資案還需經過雙方主管機關通過。

國票金董事長洪三雄日前表示，擬將引資50億元，此次參予增資的股東，若全數認購，持股比率將可達二成。據了解，國票金希望能以票面10元募集。

瑞銀證券台股研究部主管董成康3日發布明年台股策略報告，認為明年台股的三大題材包括兩岸經貿開放、政策利多以及科技股在全球需求穩定下將展開回升。他說，政策長線挹注經濟要等到明年下半年才會發酵，預期台股明年高點為6,000點。 瑞銀證券對台股企業明年的盈餘預估相對悲觀，認為今、明年台股盈餘將分別衰退27%和21%，因此將台股明年高點預估，從7,500點下調至6,000點，預期全球經濟將在明年下半年開始走穩。 台股3日下跌49點、收4,307點，外資持續賣超68億元，外資對景氣回溫的時點眾說紛紜。董成康分析，政策挹注台灣經濟要等到明年下半年才會發酵，全球需求在經濟衰退下仍將疲弱，大環境不佳的消息還需要時間來減低。 他建議，明年首季是買股的最佳時機，建議買進電信、壽險和半導體股，銀行和下游硬體則持中立，減碼原物料和運輸類股。 董成康認為，明年台股有三大關鍵題材。首先是兩岸經貿關係擴大，包括明年第一季將簽訂兩岸金融監理備忘錄（MOU），大陸法人和個人投資人可投資台灣不動產等。 不過，瑞信證券大中華區金融分析師林淑娥表示，銀行在中國將採取緩慢擴張模式，實質利多不會這麼快見效。 其次，在政策領導下的結構性改變，最重要的就是遺產稅從50%降至10%，董成康評估，在亞太區，這樣的稅率相對較低，這將使富人財產留在台灣，而不是流往香港或新加坡，從而增加台灣的競爭力、增加資金流入。 至於占台股五成以上的科技公司，由於經濟快速衰退，科技公司飽受短時間內大幅砍單之苦，由於上游半導體公司是最早見到客戶砍單情形的企業，一旦半導體廠開始止穩，也代表科技股要回升的轉多點來到。

立法院經濟委員會3日通過國發基金新增1,000億元，為避免國發基金救DRAM產業變成無底洞，委員會通過決議，要求經建會「以整併為投資前提」，來達到「汰弱留強」的效果。

經委會3日審查明年度國發基金預算，朝野立委對於國發基金是否去救DRAM相當關切。經建會主委陳添枝低調表示，將要求業者提出企業改造計畫，並挑選「具有策略性」、「技術自主性」及「國際競爭力」的指標性產業，作為投資標的。

不過多位立委擔心，國發基金可能會不當運用擴充後的1,000億元資金。民進黨立委潘孟安表示，要救DRAM產業，也要尊重市場機能，因此應該「以整併作為投資前提」，才能「汰弱留強」，否則DRAM業者不能升級，嚴重浪費納稅人的錢。

民進黨立委李俊毅也說，救DRAM產業要考量市場需求，現在需求在萎縮，但DRAM卻有這麼多家，供需根本不平衡，應該讓弱的倒、強的併，這樣至少強的可以存活下來，否則「五家都會死」。

陳添枝充當推手

經委會最後做成主決議「經建會應與經濟部積極協調整併，運用國發基金協助國內DRAM產業發展，應考量產業能否掌握自主技術，對於涉嫌掏空、內線交易、體質不佳的應該汰弱留強。政府運用國發基金應以政策引導高科技產業加強研發，提升產業整體競爭力」。

對於立委的要求，陳添枝當場允諾，會積極協調DRAM業者整併，國發基金才會給予協助。

力晶董事長黃崇仁3日再度呼籲政府要全力搶救台灣DRAM廠，強調政府必須在一至二個月內就要行動，以確保台灣DRAM廠的競爭力。

黃崇仁3日以台灣半導體協會理事長身分受邀參加日本半導體設備展（Semicon Japan），在發表專題演說時提出上述看法。黃崇仁表示，這次全球金融風暴重創DRAM業，當下DRAM廠已幾乎不可能有任何籌資活動，也使添購新機台推進製程技術的規劃同步停擺。以力晶與合作伙伴日商爾必達為例，就是因為缺乏新資金挹注管道，可能讓兩家公司導入最先進50奈米製程技術的時程遞延。

黃崇仁促快伸援

黃崇仁直言：「從來沒見過這麼大的挑戰。」就目前狀況來看，DRAM廠仍處於「非常艱困」的處境。黃崇仁指出，台灣政府應該在一至二個月內想辦法搶救DRAM業，讓業者能夠活下去，但並非只是針對一、兩家公司而已，而是要以「最全面」與「最經濟」的方式進行。他並預期，這次景氣急轉直下，大約還要要花一至二季的時間才能調整過來。

金管會主委陳冲4日將向立法院提出七大優先施政重點及作法，具體措施包括協調交通部將郵政儲金轉存中小型民營銀行，以鼓勵銀行對企業放款，並請工程會簡化工程驗收流程，紓解企業資金壓力，降低銀行風險。

據了解，受全球金融海嘯衝擊，不少中小型銀行資金流失，放款能力下降，連帶對企業緊縮信用。規模4.2兆元的郵儲金一旦可以轉存，對擴大中小型銀行授信能量、避免企業被抽銀根，有極大助益。

陳冲4日將向立法院財委會報告業務，根據金管會3日完成的書面報告，陳冲將提出七大當前施政重點及即將採取的重要措施，其中穩定金融機構措施，也就是「政府挺銀行」，被列為第一要務。

穩定金融機構具體措施，包括金管會將協調交通部，研擬在現行存款全額保障機制下，將郵政儲金轉存中小型民營銀行，讓中小型銀行有充足資金對國內企業承作放款。

金管會官員表示，財政部已下令公股銀行全力配合三挺政策，但民營銀行，尤其中小型銀行，政府較難有著力點，且不少銀行在全額保障前流失的資金至今未回流，連帶使銀行對企業放款趨於謹慎。

在配套措施方面，官員說，郵儲金對轉存款的銀行有一定標準，不必擔心風險問題。

10號公報延不延 還沒決定

財會10號公報要不要延後實施，金管會原定4日委員會討論，並做出政策決定後宣布，但因相關評估與調查資料仍不足，4日來不及做決定。

金管會主委陳冲3日表示，從未說過10號公報要延期實行，目前面臨金融風暴，它是好的制度，但在不好的時間推出，名聲會變壞，原訂明年元月實施，此事不能拖，近期將決定日期。

金管會主委陳冲、副主委李紀珠等人3日到立法院拜會院長王金平，會後接受媒體訪問。

外傳10號公報可能延後實施，陳冲強調，「10號公報我一直沒有說要延後」，但必須要審慎思考實施的時間點，該公報在去年11月宣布，預定明年1月實施，確切日期近日公布。

他指出，在銀行服務時，發現很多客戶不懂10號公報的內容及影響，常發生在一季後，財報雖沒改變，但不能授信了，主因為會計原則改變，但客戶不了解該緣由。

金管會日前針對10號公報做問卷調查，有八成的企業可接受，其餘二成認為，對企業帳面的獲利有衝擊，陳將再要求證交所再做細部分析，釐清企業認為窒礙難行的原因。

經濟部接獲廠商投訴，點名彰銀、一銀等六家銀行未配合政府推動的「銀行挺企業」政策，持續向企業抽銀根；行政院金管會主委陳冲3日表示，尊重金融機構授信的風險管理原則，金管會將採取降低存款保險費率等鼓勵措施，創造金融機構多做授信的環境。

甫上任金管會主委的陳冲，再三宣揚政府的「三挺政策」（政府挺銀行，銀行挺企業，企業挺員工），但最近不斷有企業向經濟投訴，台中商銀、台北富邦、花旗、華南、一銀、彰銀等六家銀行持續抽企業銀根。