醒獅怒吼

         金融風暴延燒到歐洲大型銀行，歐洲股市週一暴跌超過7%，道瓊指數首度跌破萬點關卡，衝擊周二亞股全面大幅開低，台股也以大跌 152點開出，加權指數再創今年新低，最低一度跌至5352點，主因早盤兩大權值類股電子股以及金融股全數大跌，富邦金、國泰金、新光金、第一金、中信金等大型金控股打到跌停，金融股盤中最大跌幅逾3%，台積電、鴻海、宏達電等電子權值股開低下挫逾2%，因此電子股也有2%的跌幅。所幸9點30分過後，韓國股市自開盤重挫2.7%的低檔急速拉升，加上國安基金進場護盤大買權值股，友達、聯電、台積電、鴻海、中華電、宏達電和聯發科等大型電子股向上拉升，傳產龍頭股中鋼傳出發動庫藏股利多消息激勵鋼鐵類股漲幅超過5%，也帶動買盤進場拉抬包括台泥、台塑、南亞、統一等紛紛轉強，元大金、兆豐金、台新金亦開低走高，使得金融股跌勢趨緩，大盤指數緩步震盪回升終場逆轉翻紅，小漲18點，K線呈現170點的長紅棒，收在5524點。5500點再度守住，應是政府力撐的重要指數位置。
         昨天盤面有利的地方是近期帶領大盤猛跌的主要空頭指標股包括鴻海集團股、宏達電、聯發科等高價電子股、鋼鐵股、金融股、營建股，有部份個股自低檔拉升止跌，例如鴻海集團股的廣宇、群創、鋼鐵股的中鋼、東鋼、中鴻、高價電子股的宏達電、聯發科等初步止跌，不過由於不是強力拉升大漲或鎖住漲停的方式止跌，後續是否還會反彈，仍待觀察；此外，9/18領先加權指數在5530點位置，打出一支腳，股價未隨大盤指數10/7破底創新低的個股在增加，例如水泥股、食品股、塑化股、紡織股、面板股的低點在9/18，昨日加權指數大跌並未再破新低，這意味向下拖累大盤的弱勢股逐漸減少，短線大盤持續下跌的空間將會限縮。目前最主要拖累大盤指數，股價持續破底的類股集中在：國際金融風暴中心的金融壽險類股、國際原物料CRB指數重挫下遭到衝擊的鋼鐵、紙類、航運等原物料族群概念股、景氣衰退的營建股、化工股、觀光股，以及台積電、日月光等半導體相關類股、鴻海集團股、高價電子股、華碩、廣達、宏碁等電子權值股。若這些弱勢類股也陸續止跌大反彈，加權指數就有機會止穩。尤其是全球金融風暴中心的大型金控股尚未有止跌跡象，如富邦金、? 禤鶞驉B新光金、第一金、中信金、玉山金、永豐金等破底後再破底，跌跌不休，真正是台股多方的隱痛。至 10/7日，只剩下國泰金股價還有20元以上，超過半數的金融股跌破票面價，災情慘重。
         外資至昨日止，已經連續第十天賣超，不過前天外資出現近期單日最大賣超130億元後，昨日的賣超動作減緩，單日只有小賣19億元，但是還未轉為買超之前，還是無法預料外資賣超到何時，台股反彈之日也難預測。
        現在最麻煩的是：繼美國發生金融業破產事件衝擊資本市場之後，金融風暴已經延燒到歐洲，週一歐洲股市全面暴跌，法國股市破天荒單日就大跌超過9%，主因歐洲大型銀行槓桿操作太大，遠超過一些美國商業銀行的槓桿比例，許多歐洲的超級巨型銀行的性命也危在旦夕。四家歐洲主要金融機構已在上禮拜接受援助，而金融類股也如自由落體般下落，未來將有更多金融機構需要援助。
         此外，亞洲國家也出現問題，其中韓國短期鉅額外債即將到期，外匯存底可能告罄，今年外資大舉撤出韓國148億美金，韓圜一年來急貶30%，昨日創下6年新低，是最有可能引發金融風暴的亞洲國家，投資人將繃緊神經注意韓圜的動態，可能波及台幣貶值，牽動台股的走勢。
中長期來看，真正影響台股較大的隱憂是全球經濟陷入衰退風險，台灣的經濟也難獨善其身。德意志證券10/6將台灣地區2009年GDP增長率調降至1%，將創下2001年GDP負成長以來的史上新低紀錄。國際法人對台股看法將轉趨保守，似乎預告未來幾個月很多總體經濟數據將會越來越糟糕。
         綜合言之，全球信貸危機、經濟衰退疑慮罩頂，國際股市還是十分不穩定，但內有政府基金護盤，而且與台股走勢關聯度很高的韓國股市，也有政府作多的影子，多空因素互相角力的結果，台股短線波動劇烈，常常看跌不跌，看多亦不漲，例如歐美股市週一大跌，但台股週二在國安基金護盤下，開低大跌後偏偏走高。但長期來看，受制於全球景氣衰退的趨勢和外資不斷賣超徹出台灣的情況，加上下週開始要注意美國超級財報週，尤其是金融股財報對美股的衝擊，包括富國銀行、大通摩根、美林、花旗、BOA(美國銀行)等，都將陸續公佈財報，預期不會太好，恐引發新一波國際股市的大震盪，台股也將受到考驗。操作上仍是保留實力觀望為宜，持股高者建議逢反彈減碼，多留一些現金。

張文盛，中國大陸福建人，有一次出外遇盜賊，而和友人暫避入山中石洞中，當他們入內時，見有一貌美之少女。少女見他們顯得極為害怕，倉皇地急著想出去。張文盛即出聲止住並說︰「妳這一出去必定遇見盜賊，而遭到不測，我們是正人君子，不會傷害妳的，請不要擔憂害怕。」又問她住處，但少女只是含羞不答，不敢正面和他們談話。

到了夜半，美色當前，張文盛的友人幾度想非禮那少女，但都為張文盛奮力制止。天亮時，張文盛又為了安那少女的心，於是挽著友人走出洞外。等盜賊全部退去，立即請來鄉裡長者，同進洞內，經詢問，才知那少女正是自己的未婚妻，因自己不便送她回去，即懇求鄉老護送她回家。後來，結婚當天，張文盛對妻子說︰「我們昔日避賊時，如果我也心存邪念，就難以禁止友人非禮妳，我這一念之正，守夜待旦的清白操持，竟然是保護自己未婚妻的貞節。如今我們能結成夫妻，心中坦蕩沒有半點芥蒂，都得歸功於那天的善念。」因為張文盛的人格高尚，所以子嗣皆發達顯貴。

民初高僧印光大師說：「不淫獲福，犯淫致禍。」對於男女之間違犯道德的行為都要很小心，古今諸多事例印證有損陰德的結局總是非常悽慘，且勢必影響一生的榮枯禍福，給人生帶來不幸的後果，即所謂：「差之毫釐，謬之千里。」

人的一生，需要歷經很多過程、很多階段；「沉潛」可能就是生涯當中一個很重要的過程，也是必經的階段。因為人生世間，不可能一帆風順，人生路上難免會有起起落落的時候，就像潮水，潮起潮落，這是自然的現象。人生時來運去，時窮時通，當因緣具備時，自然應該勇往向前；如果因緣不具時，不妨趁機自我沉潛一番。

人生什麼時候當沉潛呢？

一、時運不濟時：一個人求官，仕途無望；經商，事業難成，這時就需要沉潛了。戰國時的蘇秦，屢試不第，只有發憤圖強，所謂「懸梁刺股」，苦讀太公陰符，後來遊說六國，佩六國相印。所以，沉潛對未來的發展，有很大的助益。

二、遭謗批評時：一個人的言行無論是實是虛，如果社會對你的評論不好，不要怨天尤人，必得自我檢討。息謗的最好方法，就是沉潛。如果受人毀謗、批評的時候，一味地爭逐名聞利養，讓人譏為厚顏無恥，就會謗上加謗、貧中加貧。假如遭受譏評毀謗時，自我沉潛，一般社會都會給予同情，讓當事者有重新再起的機會。

三、蓄勢待發時：學業完成了，技術也學通了，在應世之前，不妨再沉潛一番。因為一切學問、技術，溫故而能知新，有個沉潛的機會，讓自己再把所學的加以醞釀、發明、思考，一旦上台之後，駕輕就熟，日行千里，何患事業不能成就？

四、深入研究時：有人為了專心研究一門學問，閉門沉潛。例如梁涑溟先生，在江西古寺藏經樓上，研究教育救國之道；梁啟超先生所著《飲冰室全集》，可見其曾經闢室沉潛研究。太虛大師在普陀山閉關，蔡元培先生當過教育總長，辭職後再到德國進修。之外還有許多哲學家、科學家，他們都因為潛心研究，所以能夠發揮所長，造福人群。

五、不流於俗時：有的人為學做人，希望「登高致遠」，不希望逞一時之快隨俗浮沉，最好的辦法就是找個機會沉潛。諸葛亮躬耕南陽隆中，就是自我沉潛；蔡松坡辭官隱退，就是沉潛救國；章太嚴、康有為，自覺不合時宜，不願與世俗合流，因此沉潛以待未來。「休息」是為了走更遠的路，「沉潛」也是為了更長遠、更重要的未來而養深積厚。

六、發明心性時：一些宗教家要想認識自己、發明心性，莫不需要經過一番沉潛，自我修練。例如，重顯禪師沉潛在雪竇寺，法融大師沉潛在牛首山。其他禪宗叢林裡還有多少燒火的、挑水的、煮飯的等等苦役行者，他們皆陸沉工作，藉以參究自己的本來面目。

珍珠沉潛於海底，寶藏沉潛於深山；是寶物，就不怕沉潛，愈是沉潛，愈能發光，愈發有未來。

車城泡黃金溫泉 聽月琴
天氣漸漸涼爽，墾丁周邊的車城，不但有著超特別的含鐵質黃金溫泉可泡，落山風漸起，更適合騎著單車沿著濱海單車道隨處遊走；而最近夯到不行的國片《海角七号》，其位在恆春、滿州、萬里桐的拍片場景，已成為觀光客最愛留連的新景點，更不容錯過。

屏東的恆春、滿州、萬里桐等地，現在比起鄰近的墾丁更為火紅！這全都歸功於票房已破3億元的國片《海角七号》。片中飾演郵差的男主角阿嘉(范逸臣飾)，他位在恆春鎮光明路90號的老家，現已改為「阿嘉家民宿」對外營業；而位於滿州鄉中山路54號，那盒老信件上、被阿嘉找尋許久的日治時期老地址「海角七番地」，也將於10/10~12雙十連假上午8時至下午6時對外開放參觀。

阿嘉的家 已開放住宿 我首站來到了恆春光明路這幢50多年老宅。屋主張永源表示，這幢2層樓高的老房子，在《海角七号》熱映後便常有遊客造訪，但參觀的人實在太多，讓原本想規劃成民宿的這裡，遲遲無法動工。日前他婉拒遊客入內，著手動工還原電影拍攝空間，現已於9/29起開放成「阿嘉家民宿」，接受預約住宿。 我跟著他走上木階梯，上到2樓「阿嘉的房間」，有著木製老窗的一方空間裡，放置了一張戲中阿嘉所睡的雙人床，並鋪上他睡過的床單，床旁刻意放了一把吉他，書櫃上甚至擺了一瓶馬拉桑小米酒；隨行造訪的其他遊客，一看到眼前場景，早就掉進電影的情境中，一邊興奮地指指點點、一邊猛按快門，更KUSO地學起阿嘉在2樓寫譜，女主角友子(田中千繪飾)在1樓觀看的場景呢！ 驅車再來到海角七番地，我立刻認出大門左側對聯最下方「拱玉堂」3個字，雖然屋主表示不方便讓遊客入內參觀，只能拍拍外觀，但此時正巧遇上正牌的郵差來此送信，引起我們尖叫，這感覺就像是真的看見電影中阿嘉送信的橋段！

聽國寶月琴 啖綠豆蒜 除了兩大經典場景之外，萬里桐的海堤也常出現於電影的片段中，成了追逐《海角七号》不容錯過的景點；特別的是每到傍晚落入海中的夕陽，比起關山夕照可有過之而無不及！ 這趟造訪墾丁周邊的城鎮，我選擇入住車城「墾丁六福莊泡湯渡假旅館」，因為泡在飯店裡自行開挖的黃金溫泉中，最是享受。這種顏色呈橘紅色、富含鐵質的碳酸氫鈉泉，略帶點鹹味，浸泡其中不但舒暢身心，據說能滋潤肌膚！目前飯店針對非房客推出1人999元泡湯加午茶專案，除了可泡大眾湯之外，更可於2樓的海景咖啡館，享受英式3層high Tea，著實划算呢！ 而住在車城，也可前往海口沙灘上體驗沙灘車、水上摩托車等活動，晚上還可還來一趟沙洲生態巡遊(1人100元)，跟著「海口義」的阿義兄尋找沙蟹；此外，還可騎著單車由海口港，沿著濱海單車道來到約3~4公里外的車城福安宮，一啖車城著名的小吃綠豆蒜。 我來到有著20年歷史的「林媽媽綠豆蒜」，林媽媽不但會彈胡琴，更會來上一段月琴。只要她不忙時，在這裡吃碗加了麥芽糖的綠豆蒜，聽一曲她彈奏的月琴，陶醉於她的樂曲及滿口甜蜜的同時，你也可大聲地對她說上一聲：「你係國寶ㄟ」！

美食住宿 六福莊 住海景房享SPA 面臨海口港的「墾丁六福莊泡湯渡假旅館」，196間有著10種不同風情的客房，房內布置以鵝黃、橙橘、湛藍等繽紛色澤為飾，洋溢著濃濃南歐風情，共同點便是房內均可眺賞海景；而強調有著優質好湯的六福莊，位於8~9樓的客房更規劃了面海湯池，在房裡便可享受專屬的黃金溫泉。泡湯設施之外，飯店裡還有25米長的大型泳池、大眾水療SPA池，及SPA按摩等設施，讓人暢然地享受優質的度假環境。 今年入秋以來，六福莊也推出黃金藍帶洋蔥雞(420元)、洋蔥綠豆蒜(50元)、洋蔥紅酒海鮮凍（95元)、洋蔥起司蛋糕(95元╱片)等10款洋蔥料理及甜點，將車城最具特色的洋蔥，融入各式料理中，頗為別出心裁。

洋蔥蛋糕 最是特別
其中我覺得最特別的是蛋糕上層鋪著焦乾洋蔥絲的「洋蔥起司蛋糕」，洋蔥的香氣非但不與起司蛋糕衝突，帶著鹹味的焦乾洋蔥，更為綿密的蛋糕增添驚喜，讓人吃多了也不膩。而以浸泡洋蔥的紅酒，加上各式水煮海鮮的洋蔥紅酒海鮮凍，也頗為開胃好吃呢！

旅遊資訊
★開車：
˙六福莊、福安宮、恆春鎮：國道3號下南州交流道，接187乙縣道轉台1線過楓港後接台26線，循指標可達六福莊。台26線轉中正路可抵林媽媽綠豆蒜、福安宮。台26線接屏159鄉道可抵恆春。
˙阿嘉家：恆春南門附近的光明路上。
˙滿州鄉：屏159鄉道接200縣道可至滿州，海角七番地位於中山路54號。
˙萬里桐：台26線轉屏153鄉道可達。
★搭車：
˙六福莊、福安宮、恆春鎮：於高鐵左營站轉聯營客運(中南、屏東、高雄、國光)往墾丁班車，於車城海口村下車可抵六福莊；於車城警察局站下車可抵福安宮；恆春鎮可於恆春站下車。
中南客運(07)238-4880
屏東客運(08)723-7131
˙滿州鄉：於恆春客運總站，轉滿州的班車，於滿州站下車。
★相關資訊：
˙六福莊：(08)882-5765 12/31前推出「風旅行三重奏」1泊2食專案，觀景客房3688＋10％元起，平日加1000元升等為風呂客房。3天2夜藍色閱讀住房專案，含觀景客房2晚、早餐、時尚雜誌贈3期，6500元。6天5夜慢活假期，含觀景客房5晚、早餐10份、晚餐或午餐4份、單車免費券等，1萬6500元。單車租借第1小時100元，第2小時起每小時加50元、1日450元。肩頸舒壓SPA/30分鐘799元起、元氣能量舒活SPA/60分鐘1800元。
˙海口義：(08)882-4095 0915-467-785
˙林媽媽綠豆蒜：(08)882-1233 周一休
˙阿嘉家：包棟平日3700元 假日5000元 0932-757-638

美股重挫，台股昨跟著開低152點，不過在國安基金進場點火大型權值股下，指數破底再呈翻揚走勢，5500頸線失而復得。國際盤表現不佳，台股還是有下跌壓力，雖有政府進場護盤，往上推升力道有限，估計整個盤勢呈整理格局。

風險仍高嚴控持股
既然是整理盤，有漲有跌，多空難以期待，相對投資人對盤勢掌握度不高，操作難度提高，若要搶短，必需掌握好切入的時點，操作上仍需提高風險意識，嚴控資金水位。往好的方面來想，國安基金積極作多，若未來外資賣超持續減輕，台股可望進行築底。
台股走跌，各類股都難逃重挫的命運，電子、傳產無一倖免，若從基本面來剖析，以第4季產業能見度來看，包括太陽能、高階手機及筆記型電腦較佳，是未來稍微可以注意標的，雖然比起其他產業有較佳的成長性，但在預估全球經濟成長趨緩，終端需求不振，企業面臨較大營運挑戰下，這些被認為還有些基本面可以著墨的電子產業比起去年同期或前二季業績相較仍遜色許多，宜留意公司基本面變化，以謹慎選股為宜。
台股這波殺盤重心的金融類股持續弱勢，龍頭指標國泰金（2882）昨開盤一度急殺至跌停，連帶富邦金（2881）、開發金（2883）、新光金（2888）等盤中也跟著跌停，還好盤中金融股出現零星買盤，尾盤亦有大單拉抬，金融股股價才稍見回穩跡象。
這一次全球金融危機，從美國市場開始點燃，然後最近延燒至歐洲地區，從目前來看，亞洲地區銀行體質相對較佳，應該不會有骨牌效應，但由於亞洲銀行很多投資部位都牽涉到歐美地區的金融機構，也很難置身於事外，比較樂觀看法，從美國、歐洲銀行相繼出現問題，讓一波波利空來反覆測試底部，讓指數慢慢落底。

美國金融風暴持續蔓延，全球經濟持續惡化，「電子一哥」鴻海6日股價跌破100元關卡。據了解，為了帶領鴻海度過這個非常時期，原本宣布自4月1日起退居二線的鴻海董事長郭台銘，已經暫緩集團接班計畫，將再披戰袍，親自帶領鴻海子弟兵打仗。

美國政府7,000億美元金融紓困方案拍板，卻擋不住市場擔心經濟景氣衰退的疑慮，6日台股再度重挫破底，其中鴻海6日股價大跌6元，終場收在99元，為2001年9月以來股價首度跌破100元大關。

據了解，面對直直落的全球景氣和公司股價，鴻海上下「危機總動員」，近期公司主管密集開會，郭台銘日前更在一場高層主管的內部會議中信誓旦旦，將重新站回第一線，帶領鴻海度過全球景氣的難關。

對此，鴻海副總暨發言人丁祈安6日表示，企業接班本來就是一個過程，不會因為4月1日時間點一過，馬上變得不一樣。郭台銘原本就表示將「退而不休」，仍是鴻海集團的最高領導人。

他觀察，4月1日後，郭台銘對於鴻海日常業務的介入反而愈來愈深。而且現在處於全球景氣低迷的非常時期，以郭台銘的個性，一定會親自帶兵打仗。

郭台銘是在今年初的鴻海尾牙聯歡會上，透露自己將從4月1日起退居鴻海經營第二線，針對經營決策只回答「是非題」，不回答「選擇題」、「問答題」，只管大方向。

隨後郭台銘陷入熱戀，於7月底梅開二度，與曾馨瑩完成結婚大事。而這段時間剛巧碰上全球景氣滑落，加上外界擔心，郭台銘淡出可能造成鴻海群龍無首，鴻海股價從3月底的高點187元，到6日掉落至99元，跌幅高達47%，市值因此蒸發6,524億元，

外資認為鴻海股價下跌為「非戰之罪」，不論郭董是否站回第一線，鴻海股價短期還是難有表現。外資分析師表示，郭台銘其實從來沒有真正退居幕後，說出接班計畫延後的話是要穩定軍心和市場信心。

三大壽險金控股6日聯袂摜殺至跌停，龍頭股國泰金（2882）跌破40元價位，新光金（2888）跌破票面，富邦金（2881）則面臨20元關卡保衛戰。國泰金向來是權值龍頭代表，也是房地產景氣及金融產業重要指標，6日股價收39.55元，創近七年來新低、領先破底，反成弱勢指標。

金鼎投顧董事長魏哲禎表示，國泰金股價頻頻破底，主要是外資在台股仍持有5-6兆元市值部位，為應付贖回壓力，加速出售具有指標、流動性高的個股，權值股成為外資變現標的，尤其壽險公司在海外投資金額龐大，第三季股市重挫又影響壽險股獲利，自然成為外資調節對象。

魏哲禎表示，國泰金、新光金、富邦金、台壽保等在海外的投資都相當大，6日股價都打到跌停。他說，各公司投資在雷曼兄弟的標的只有揭露CDO，CDS並未揭露清楚，CDS的虧損到底有多少，恐將影響未來獲利。 魏哲禎分析，目前台股本益比跌到5-6倍的個股相當多，以國泰金前八月每股稅後純益只有0.36元，未來四個月獲利又有變數看，股價約40元，本益比仍相當高，因此會持續修正。 國泰金、新光金及富邦金6日分別以39.55元、9.68元、20.65元收，分別創下92年5月、92年6月以及歷史新低。 國泰金擁有龐大的不動產投資，旗下有壽險、銀行、產險，在國內各金融產業中均舉足輕重，尤其不動產投資策略一直是房地產業重要的指標，合計2兆多元可運用資金，海外投資及國內股市投資都是焦點，國泰金股價一路破底，對金融股市場投資信心衝擊不小。 美國金融紓困方案過關，但並未激勵美國股市上漲，美國金融股更大跌，金融股6日更是市場殺盤重心，金融股指數幾乎以最低點628點收盤，領先大盤創新低，創下90年11月新低，跌幅6.4%，上市櫃金融股共有20檔收跌停，表現最為弱勢。

十三個月前爆發的次貸危機，在九月間急遽惡化，災情非但沒有受到控制，反而演變成系統性危機，所有金融機構都成為空頭追殺目標。這場美國自三○年代以來最嚴重的金融危機，仍未度過黑暗期，且已擴散全球。

究竟是什麼原因，讓許多不可能發生的事，卻在同時間發生，進而演出這場金融圈的「超完美風暴」？

九月六日以來，美國金融業發生徹底改變。房利美和房地美被收歸國有，投資銀行雷曼兄弟宣告破產，美林賣給美國銀行，聯準會提供八五○億美元取得美國保險公司龍頭美國國際集團（ＡＩＧ）八成股權…碩果僅存的兩家獨立投資銀行高盛及摩根士丹利，遭到空頭圍剿，股價重挫，大摩緊急與美聯銀行（Wachovia）洽談合併，最終在險境中緊急變身為金融控股公司避難。

紐約大學經濟學家葛特勒（Mark Gertler）在接受美國媒體訪問時表示：「毫無疑問，這是大蕭條以來最嚴重的金融危機」。這場金融危機源起於房市泡沫破滅，所以，不等到房市完成修正，金融危機就沒完沒了。

經濟循環研究所（ＥＣＲＩ）常務董事亞朱賽（Lakshman Achuthan）則表示，這些金融機構以往經歷各種災難，包括大蕭條，都沒有被打倒，這次卻兵敗如山倒，足以證明房市問題的嚴重性。

專家們認為，在房市觸底之前，金融體系還將遭受更多衝擊。甚至美國財政部長鮑爾森（Henry Paulson）都承認這點。在宣布為二房紓困時，他說，房市修正構成美國經濟最大的風險。「美國的經濟和市場將無法復原，除非房市完成大部分的下修。」

房價跌跌不休引爆危機

美國房價自九六到○六的十年間暴漲了大約八五％，以通膨調整美元計算，形成一個巨大的房市泡沫。如今，美國房地產價格恐怕要等上一段長時間才會恢復上漲。專家表示，這是因為自○六年高峰崩跌下來的房價，跟所得、房租或整體物價的長期增長相較之下，仍嫌太過，所以房價還有得跌。

ＡＩＧ等保險公司以及大型投資銀行並沒有承做房貸，卻還是受到波及，那是因為在美國房市大多頭時期，數十兆美元的房貸被包裝成證券，以高房貸收益來吸引投資人。在繁榮時期，全球各地的投資人都砸下巨資購買這些房貸擔保證券（ＭＢＳ）等衍生性金融商品，ＡＩＧ也不例外。

去年美國房市開始下跌，一夕之間房貸違約率陡升，各類房貸相關證券開始跌價，給華爾街造成重大虧損。因為風險升高，銀行也開始緊縮信用。「我不敢說最壞的時期已經度過了，」亞朱賽表示，雖然房貸和其他貸款的利率在九月以來已見下降，但許多消費者和企業卻無法申請到貸款，因為銀行嚴格緊縮放款標準。若是房價又再下跌，金融業的虧損將擴大，屆時將有更多銀行、保險公司和證券公司要倒閉。

在○二至○六年，美國家庭借貸以平均每年一一％的速度增加，遠高於經濟成長。金融機構的借貸則以一○％的年率成長。現在，個人與企業都必須減少負債，這個痛苦而漫長的過程將讓信用及經濟成長窒息。今年第一季，金融機構借貸成長率已下降到五‧一％，家庭借貸下降得更多，只剩三‧五％的成長率。

貨幣市場基金也遭殃

根據外電報導，這場金融危機的漣漪效應仍在不斷擴散，甚至是被視為是僅次於現金與銀行存款的最安全投資—貨幣市場基金，都出現動搖跡象。

美國歷史最悠久的貨幣市場基金—Reserve Primary基金，由於持有七‧八五億美元雷曼兄弟發行的債券而被迫減記，兩天內被投資人贖回六成以上的資產，致使該基金淨值於九月十六日跌破每單位一美元，而這類保守型基金自十四年前加州橘郡破產事件以來，還不曾發生過讓投資人虧損的情況。逼得美國財政部緊急從國庫再掏出五百億美元力圖穩住貨幣市場基金，因為如果連最保守、安全的貨幣基金都虧損了，投資人真的不知道他們還能投資什麼。而且Reserve Primary基金絕非個案，其他持有雷曼兄弟證券的貨幣基金也將出現虧損。

貨幣市場基金若遭大量贖回勢將加劇全球信用緊縮的問題，因為它們是公司和金融機構發行的短期債券的主要買家。以往也曾發生貨幣市場基金因持有的證券以致虧損的案例，但他們的經理人均設法挹注資金，保護投資人權益。這次，Reserve Primary基金因為沒有大型法人合夥人，無法支撐基金，投資人必須蒙受虧損，而對這類基金喪失信心。在迴避風險的心理加劇之下，資金市場恐將變成一攤死水。美國銀行紐約分析師柯洛賀提表示，如果財政部不能穩住局面，貨幣市場基金恐將爆發大量贖回，資金將大量擁入銀行存款及國庫券，導致資金市場更為緊縮。

全球信用市場的恐慌在九月十七日升高到二戰以來僅見的程度。在極度迴避風險的心理影響之下，資金搶進美國短期公債，三個月期國庫券的殖利率一度跌到○‧○二％，創下一九四一年一月以來的最低點，而在九月十二日還有一‧四七％。

此外，對沖基金也可能成為下一個地雷區。這類基金大多依賴槓桿融資，但在投資人減少投入資金以及基金本身借不到錢之下，未來將有更多對沖基金倒閉，被迫拋售投資組合，加劇市場賣壓。

聯準會何不幫我還卡債？

碩果僅存的兩家獨立投資銀行摩根士丹利與高盛，在公布優於預期的季報之後，仍無法逃過熊掌襲擊，大摩股價大跌二四％，觸及五十二周低價，高盛則滑落一九％，三年來首度淪落到每股一百美元以下。不只是美國，其他國家的投資銀行也難逃厄運。在高盛及摩根士丹利股價重挫的翌日，澳洲最大的投資銀行麥格里集團（Macquarie Group）九月十八日也出現史上最大單日跌幅，深達二三％。

雖然政府官員指出，二房被收歸國有，ＡＩＧ獲救，雷曼卻破產，顯示山姆大叔不會亂開空白支票給投資人。但投資人的想法卻是，救與不救到底有什麼規則可循？財長鮑爾森自今年以來在處理次貸危機時，一再強調要注意道德風險，不要造成金融機構太大不可以倒的錯覺。事實上，財部處理ＡＩＧ態度前後幾天矛盾，已證明ＡＩＧ確實大到不能倒，鮑爾森被情勢所逼，根本無法堅守立場。所以，當財經專業通訊社道瓊斯打出「為什麼聯準會不幫我還卡債？」的標題時，你就明白道德風險已經蔓延開來。

部分美國經濟學者指出，美國政府想要阻止金融業失血致死，不能靠財政部與聯準會援引特別法條，而是應該成立專責機構來集中處理。

看美國經濟多空分歧

這場由房地產和債務引發的金融危機與美國一九八○年代後期及九○年代初期的儲貸危機很相似，所以美國眾議院金融服務委員會主席法蘭克（Barney Frank，民主黨籍），在十月國會開議後將召開聽證會，研究成立新的政府機構，仿照八○年代和九○年代初期儲貸危機的「清算信託公司」（ＲＴＣ），來清理不良資產。財長鮑爾森估此舉可能要再花費五千億美元的公帑。

今年以來，美國金融業的災情如滾雪球般愈滾愈大，但是總體經濟並沒有同比例地減弱，否則美國早已被正式宣判陷入衰退。至少目前還沒有。八月六‧一％的失業率雖為五年高點，但仍遠低於九二年儲貸危機高峰時的七‧八％。部分原因是政府積極介入，另一個原因是美國出口保持強勁，第二季成長一三‧二％。所以，美國第二季國內生產毛額（ＧＤＰ）還高達三‧三％。

九月十七日聯準會召開決策會議拒絕降息，並暗示央行並不認為經濟形勢如此險惡。信評機構標準普爾（Ｓ＆Ｐ）首席經濟學家魏斯表示，儘管金融業問題嚴重，「經濟基本面並沒有那麼糟」。

然而房市及股市大跌所造成的雙重負財富效應，終將反映在美國消費者支出的減弱。美國商務部的統計指出，七月個人支出較前月微幅成長○‧二％，但與去年同期相較還保持二％以上的成長率。不過，多數經濟學者都預測美國零售業今年將面臨大寒，○八年年終假期銷售成長預期將是十七年來最為疲弱的一年。

對於美國經濟前景，目前專家學者的看法仍呈分歧。成長力道減弱是必然的，但是否已陷入衰退或即將陷入衰退則未必。路透社於九月十一日公布的調查，美國第三季和第四季ＧＤＰ將分別微幅成長○‧八％和○‧二％。《華爾街日報》在八月八至十一日所做的經濟預測，五五％的受訪經濟學家認為消費者支出是一個嚴重問題，但近期內便會好轉，三四％則認為信用緊縮造成嚴重萎縮，需要好幾年才能好轉。