醒獅怒吼

        美股週三震盪後尾盤拉高又打回平盤，美國聯準會降息二碼。中國也意外降息0.27%，台灣央行也降息一碼，南韓央行三天前(27日)也大幅降息三碼救市。週四亞股反應跌深後，賣壓大幅消化後，低接買盤湧入，加上各國政府積極降息救市，南韓、日本、香港、台灣等都開高震盪後走高。台股跳空開高4448點(+42點)震盪後一路拉高，金融、觀光、航運、權質電子股等持續拉高，11月金融期、電子期貨、台指期貨陸續漲停鎖死，加權指數一路震盪盤堅幾乎收最高。大盤收盤大漲+277點(+6.28%)以4683點作收，成交量略縮為678億元。
         從大盤技術面分析，加權指數以量略縮、跳空、開高走高大漲的230多點長紅K棒，顯示台股跌深後買盤積極進場加碼。開盤4448點與收盤4683點都幾乎是當日最高與最低，台股跳空開高後震盪盤堅收最高，短線偏多趨勢強烈，台股進入反彈格局機會愈來愈高。收盤指數4683點已經逼近十日線4686點的位置，且週四以長紅K棒拉高作收，反彈氣勢也更強烈。台股大盤融資近日也連續大減，本週減少-154億元，十月累計大減高達-452億元、九月也大減-736億元，等於近二個月融資大減高達近1200億元，約相當高達3000億元的融資股票賣壓在近二個月大量湧出，目前融資水位僅剩下1395億元。
         國際股市近日也大幅震盪後反彈，德、法、英等連續二天反彈站穩10日均線，英國金融時報指數甚至逼近月線。亞洲香港、南韓、日本週四都攻上10日均線，日本甚至連續三日大漲攻上月均線。美國道瓊、NASDAQ與S&P500指數都站上10日線，僅費城半導體指數較弱勢。台幣、韓圜等近月來走勢疲弱的匯率，近二日也一反常態大幅度升值，週四台幣再度升值高達四角多，顯然台幣資金開始逆向回流，短線熱錢也可能趁台股慘跌反轉後進場大力搶短作多。
         台股近三日變化劇烈，週二開低殺低(盤中最低點4110點、重挫達-256點)後連續二波拉高，尾盤更翻紅上漲+33點收4399點(成交量721億元)。週三卻在美股道瓊前一日暴漲+889點的大利多下，開高4622點(+223點)後一路震盪殺低，收盤4406點、幾乎收最低、僅小漲+6點，還爆出799億元大量。週四雖有美股道瓊前一日下跌-74點且留上影線達301點的利空下，亞洲股市卻開高後一路震盪拉高，台股也開高走高大漲+277點收4683點。從低點4110迄週四4683點，反彈約+573點、幅度+13.94%。週五台股應可順利站上10日線，惟短線震盪仍難免，但短多反彈趨勢應可確立。
         從盤面走勢來看，DRAM、面板、中信金等弱勢族群短線仍在5日均線下，籌碼賣壓仍未全權消化殆盡，短線股價仍可能大幅震盪，搶短風險較大，可待其站穩10日均線後反彈趨勢確立再做搶短操作。新光金、國泰金、彰銀、元富證、華南金、富邦金、永豐金、合庫、國賓、廣達、榮運、長榮海、陽明、榮運、新紡等明確站上10日均線的公司，短多趨勢較明確，且買盤力道已經明顯擺脫賣壓束縛，明確反轉進入反彈上漲格局中，都可留意搶短操作。
        綜合分析，台股隨同國際股市進入跌深反彈的短多上漲趨勢的機率非常大，台股大盤週五應可順利站上與站穩10日均線，投資人可趁震盪留意領先站上10日均線的強勢股或族群操作，相關個股如上述，主要為跳空下跌後跌深、賣壓消化後、主力作多、反轉領先站穩10日均線的短多強勢股。

台股超跌，加上國際盤勢走穩，大盤昨日表現亮麗，從法人進出來看，雖然3大法人買的不多，且外資還小賣7.35億元，但仔細觀察外資進出，買賣各有155億元和162億元，顯示以現在的氣氛來看，外資能有這樣的進出量已經相當不錯。
我認為，台股這1~2周偏多的氣氛濃厚，反彈機會大，短線可留意，而從中長期投資觀察，也可以從大型龍頭股中布局。

如果說長期投資才是投資基金的正確觀念，那民眾該如何選擇一檔適合長期投資的基金？基金業者表示，除了拉長投資時間，還可參考「4433法則」。

施羅德投信投資長陳朝燈指出，所謂「4433法則」就是在同類型基金中，挑選一年期績效排名在前四分之一的標的；接著在其中選出二、三、五年及今年以來績效排名在前四分之一的標的；再剔除掉三個月、六個月績效不在前三分之一的基金。

陳朝燈表示，民眾要選擇長期投資的基金，最好避免單一產業類型的基金。以台股基金為例，一般型基金就比中小型基金和科技型基金適合作為長期投資的基金類型，因為台股中小型基金有規模性風險，至於台股科技型基金則有產業性風險。

陳朝燈建議，基金經理人的穩定性和基金規模也是民眾要注意的地方，如果一檔基金更換基金經理人的頻率過高，相對來說，影響長期報酬率的可能性也比較大，風險也比較高。

另外，基金規模方面，為避免基金因績效不佳而遭到清算的風險，一般來說，選擇基金規模五到十億元比較保險。

友邦投顧董事長楊智雅建議投資人要拉長投資時間，從原本的一年延長至五年或十年，以達到降低風險，並且在實務操作上，投資期間越短，發生虧損的機率越高；投資時間越長，風險就越低。

    　台灣股市連3日反彈，被壓抑許久看似曙光乍現，瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞樂觀認為，金融海嘯的「大熊反撲行情」，即將出現，按他的看法，少則3成，多則5成的反彈幅度，投資人一定要把握住。具體而言，若以周二出現的低點4,110點做為計算基礎，這波的反撲行情，高點將上看5,343-6,165點。

    　不過，陳忠瑞強調，這次的反撲行情，純粹是因為跌太深，出現的技術性反彈，主要是跌幅夠深、融資減肥、融資維持率降低、KD指標與均線的乖離率通通符合，但絕不是基本面的改善，指數反撲後，還是有探底的可能，長期的低檔，說不定明年第二季會看到。

    　陳忠瑞昨日赴台灣企銀演講，講題為「金融風暴後的股海戰略」。他分析說，現在「金融崩潰恐慌已過、經濟衰退躍為主角」，以過去美國1929年的經濟大蕭條、日本的房地產泡沫、美國2001年的網路泡沫為例，中間勢必出現反撲行情，後續會步入長期的谷底復甦期，預期這次也不例外，換言之，這次走的，將是「長U型」的經濟表現。

    　對於未來世界的投資方向，陳忠瑞認為，歐美是震央，東歐、拉丁美洲因為鄰近歐美，所以影響層面既深又廣，也所以未來的機會點，還是在亞洲，因此長期持有亞洲基金，是不錯的選擇。

    　至於受傷慘重的金融股，後市如何？陳忠瑞說，金融股在低檔不會太久，因為接著又有兩岸金融會議的利多，加上最慢今明二年，雙方簽署MOU後，對金融股的未來表現，會有正面幫助；但這也只是因為「夠低」，甚至手中有現金，100億元就可買下中信金、50億元就能買下新光金，都顯示「股價實在夠低」，低檔實在有限。

    　他提醒，金融股的業績要回復原狀，要徹底好轉，還是需要很多時間，從企金、消金、財管方面，都需要時間回復。這裡面，他對於壽險公司最不看好，主要是全球邁入低利率，過去壽險公司銷售的高利率商品，將對壽險公司形成龐大的利差損壓力。

    　陳忠瑞強調，金融海嘯後，投資人必上的課程就是：避險、風控、泡沫伴隨倒閉與股災、報酬越高隱含高風險，和危機也會伴隨著商機這幾件事，投資人可以從中獲得教訓與學習。

    　英特爾執行長歐德寧昨自大陸飛抵台灣，與經濟部簽署合作備忘錄，除承諾未來五年金額五億美元的對台投資、採購金額外，也宣布入股北區WiMAX營運商威邁斯3.86億元，正式跨足台灣行動寬頻市場。

    　英特爾是全球WiMAX（新一代無線寬頻接取技術）技術規格主要推動者，由於符合IEEE技術規格，因此較適合台灣科技廠商發展，台灣政府自2005年起，已經砸下近千億元壓寶WiMAX，並且在去年發出六張WiMAX營運執照，南區執照業者大同電信，已經準備在十一月開台。

    　承諾5年5億美元對台投資

    　由於英特爾已經在中國大連投資成立晶圓廠，歐德寧昨來台宣布威邁斯投資計畫，也算給足馬政府面子，歐德寧表示，英特爾已在美國、日本、馬來西亞三地，投資WiMAX營運商，希望透過入股電信業，推廣英特爾行動上網裝置（MID）Atom晶片組平台。

    　先前原本也有意入股大眾電信，無奈大眾電信先前向國家通訊傳播委員會，申請分割PHS、WiMAX遭到駁回後，目前已經陷入財務危機，英特爾只好投資威邁斯，威邁斯係由東元與金仁寶集團旗下威寶電信轉投資成立，英特爾投資威邁斯，預料將有助於WiMAX無線寬頻，在台灣順利推展，威邁斯董事長劉兆凱表示，威邁斯將在明年第一季正式開台。

    　宣布砸3.86億投資威邁斯

    　經濟部長尹啟銘表示，根據市調機構Gartner估計，2012年MID出貨量可望達9000萬台，英特爾在美國投資的WiMAX營運商Sprint Nextel，在巴爾的摩開台後，市場反應熱烈，明年全球WiMAX用戶數可望達1.32億戶，將可望為台灣網通廠創造可觀商機，英特爾昨日也宣布在台灣成立Moblin軟體開發平台，希望推展Linux平台開放式程式碼應用軟體服務。

    　台灣科技廠商包括宏碁、華碩等電腦廠商，長期以來也是英特爾晶片組主要支持者，華碩去年推出迷你筆電Eee PC，不僅是第一家使用英特爾Atom平台的廠商，也是第一個引進WiMAX無線通訊模組的廠商，昨日歐德寧訪台記者會，宏碁、華碩、廣達、仁寶等主要NB廠商更是全程與會。

    　由於威邁斯主要股東東元電機，目前已跨足WiMAX基地台製造市場，另一名大股東金仁寶集團，又是全球第二大NB代工廠，英特爾投資威邁斯，東元與金仁寶集團將是最大受惠者。

　宏碁電腦董事長王振堂表示，全球經濟目前面臨金融風暴衝擊，馬政府現在可以做的二件事，一個是趁現在趕快進行WiMAX基地台布建，讓全島都可以無線寬頻上網，其次，可以趁現在將台灣和全球斷裂的鏈連結起來，江陳會就是將兩岸連結起來的重要會議。

    　經濟部為了發展M台灣計畫，2005年以來已經砸下近千億元資金壓寶WiMAX，但由於WiMAX技術尚未成熟，六家取得WiMAX執照的營運商，開台時間不斷延後，大眾電信甚至發生財務危機，WiMAX在台灣一度岌岌可危。

    　為了讓WiMAX能夠活下來，國家通訊傳播委員會訴願委員會，破天荒地推翻了第一屆委員決議，允許中華電信入股北區營運商全球一動，如今，英特爾也宣布入股北區威邁斯，二家重量級廠商入股，可望為WiMAX注入強心針。

    　麥格理證券預估，明年網通族群受到全球經濟不景氣影響，營運上相當艱困，寬頻產品換機周期恐將拉長，相對之下，WiMAX概念股在網通族群中相對看好。

 

    　在金融風暴席捲全球，投資人最關心的四大問題，包括所投資的基金淨值會不會變0、當銀行都陸續發生問題，所投資基金的錢會不會拿不回來、在金融危機中，定期定額的基金是否要先停扣或是贖回，以及所持有的基金會不會被清算。

    　德盛安聯投信國際投資諮詢研究部副總陳彥婷表示，以一般來說，一檔基金大約會投資40-80檔個股，風險已經適度分散，且基金本身會保留5％-15％左右的現金部位，因此，要這40到80檔的公司股價同時歸零不太可能，且就算所有投資個股股價都變成0，基金因還持有現金，因此，淨值是不太可能為0。

    　淨值不太可能變為0

    　今年全球金融風暴，導致許多大型投資銀行，或區域性銀行紛紛倒閉，投資人擔心在銀行陸續發生問題，投資基金的錢會不會拿不回來。陳彥婷表示，每一檔基金都是採取專款專用方式，並不會因為保管銀行或是基金公司出狀況而影響到投資人權益。

    　她表示，基金管理公司僅負責基金的募集、操作，並不經手保管投資人的資產；而保管機構則負責保管基金資產，且每一基金的資產在保管機構均是一個獨立的帳戶，全部都會專款專用，而不會移做他用。

    　獨立帳戶不受銀行狀況影響

    　另一方面，投信投顧法規中也明文規定，若基金保管銀行出現任何問題，銀行的債權人是不能對基金專戶主張任何的權利，若是基金公司管理經營不善，主管機關金管會也會適時的介入，協調其他基金公司承接，投資人權利不會有改變。

    　在金融危機下，手中有定期定額的基金應要先停扣或是贖回，她則認為投資人在檢視基金投資時，應先留意所投資的標的是否仍然符合市場趨勢，若是符合趨勢，適合以定期定額方式長期紀律性投資，反而可趁低檔時累積更多的單位數，靜待全球市場回穩後，可參與下一波景氣循環，因此不需因市場動盪而停扣或贖回。

    　不需因市場動盪而停扣或贖回

    　而近一年多陸續有許多基金因基金淨值產值低於3億元，而面臨清算邊緣，此時基金公司就要將淨資產價值及受益人數告知申購人，若基金淨資產價值最近30個營業日平均值低於2億元時，就必須終止契約。

    　值得注意的是，目前主管機關同意基金可不受2億元規模清算的限制，投信業者只要召開受益人大會並經通過，修改基金公開說明書，基金清算的標準將改以各家投信自行規定為準。

    　面臨清算可轉至其他基金

    　陳彥婷建議，投資人可向銀行、基金公司或上網查詢基金規模，若基金因股市大幅下跌，可能會造成一些規模比較小的基金規模因而縮水至2億元以下，一般來說，有些基金公司會提供投資人轉換至其他基金免收手續費的優惠，此時，若投資人因而有收到清算通知時，可先檢視一下原先基金公司操作績效，若中長線表現不俗，可將資金轉到其他基金，同樣可以享受基金公司的操作，也是一個不錯的選擇。

    　由於成本控制得宜，加上新台幣貶值效應，記憶體封測廠力成（6239）董事長蔡篤恭表示，10月營收將不會低於9月，第四季營收會比第三季持平或是小幅成長，今年將可以再度賺進一個資本額，目前力成將維持較現金部位，預計今年底現金部位將會增至40億元，明年第一季底會增加到60-70億元，明年底將提高到120億元。

    　對於目前股價僅40多元，本益比降到僅剩下4倍左右，蔡篤恭覺得相當委屈，至於會不會採取庫藏股護盤，蔡篤恭表示「還要再研究看看」！

    　針對記憶體產業目前面臨的困局，蔡篤恭表示，這一波DRAM景氣衰退期長，相信政府接下來會有一些動作，因此這一波會退出的廠商就是會退出了，明年第一季將是DRAM廠最辛苦的時候，第二季之後將會好一點，至於廠商們如何度過4、5月這個最難熬的時刻，減產外，資金部分包括利用銀行融資、策略聯盟等都是方法，他相信在明年第二季之後，記憶體產業將會有一個不錯的機會。

    　蔡篤恭指出，目前DRAM產業不單是國與國的競爭，其重要程度更不亞於雷曼兄弟，尤其若有台系DRAM業者倒閉，則不只台灣DRAM產業未來會起不來，對其背後的銀行團影響更大，因此政府不會坐視不管。

    　蔡篤恭強調，原本在九月內部會議時，曾經提出明年營收成長15％到20％的內部目標，不過因整個市場的不確定因素高，所以將把明年的資本支出，由原先預計的120億元降至70億元左右，而力成到今年底負債比仍維持在50％附近，但是今年底現金部位將會增加至40億元，明年第一季底會再提升至60-70億元，09年底有機會持續增加到120億元。

    　力成昨日召開第三季法說會，公布第三季財報，雖然市場相當擔心力成客戶未來前景，不過從財報來看，力成第三季仍繳出相當不錯的成績。根據財報，力成第三季營收80.15億元、季增率4.2％，毛利率則由第二季的28％降為27.1％，稅前盈餘為18.11億元、季成長1.9％，稅後盈餘為17.02億元、季增率為2.7％，每股稅後盈餘為2.7元；累計前三季稅前、稅後盈餘為52.58億元及49.25億元，每股稅後盈餘7.81元。

    　蔡篤恭表示，10月營收將不會低於9月，第四季營收將會比第三季持平或是小幅成長。第三季ASP下跌約3-4％，預計第四季將會再降4-5％，預估第四季整體的毛利率會較第三季略減1-2％，今年將確定可以再度賺進一個資本額。

    　元大證券昨日證實，再獲國際知名財經專業媒體亞元雜誌（Asiamoney）授與元大證券「2008年台灣最佳券商」殊榮，創下2002年以來、6度受贈殊榮的紀錄。

    　元大證券指出，雖然今年景氣入寒冬，但元大證是國內上市櫃券商中，9月唯一有獲利的公司，前三季每股稅後盈餘也超出1元，此外包括經紀及融資業務前三季也居冠，並未因景氣走跌，大幅影響整體表現。

    　全球遭遇金融海嘯的重擊，但是元大證券的營業據點並未見明顯縮減，至9月底止，總據點數仍達到140個，雖然今年9月稅後盈餘急縮，只剩0.22億元，但仍為證券同業中唯一獲利的公司，至於累計前三季稅後盈餘則達到51.98億元，每股稅後盈餘1.01元，元大證表示，經初步估算，至9月底止，證券經紀業務平均市佔率仍達10.71％，融資業務市佔率為19.62％，均為同業之冠。

    　看好元大證的獲利能力，及因應金融風暴的能力，亞元雜誌再度評選元大證為台灣最佳券商。

    　元大證指出，此次評選是透過來自亞洲地區1,000個不同機構約1,700位外資法人參與投票，再分成澳洲、日本、其他關鍵市場等評選出各地區的代表券商，所有參與調查之機構所掌管的資產基金總額超過1.6兆美元。

    　經調查顯示，在澳洲、日本兩個地區之外的關鍵市場中，除了香港與巴基斯坦，今年係由新進冠軍得主得標外，其餘包括元大證券等獲選者，都是連選得連任，而元大證券更是從2002年以來（除了2004年未參與評選），連續6年都打敗群雄，穩坐台灣最佳券商寶座。

 

    　台塑（1301）四寶第三季獲利出爐，合計稅後純益達492.52億元，儘管較前一季略少，但累計前三季稅後純益1,326.44億元，仍高居國內民營集團獲利王寶座。

    　台塑集團旗艦股台塑化第三季稅後盈餘為159.99億元，每股稅後盈餘為1.73元，雖然第二季略少，但是仍然比市場預估還好，台塑化發言人林克彥表示，主要是7、8月油價還不錯，9月油價才往下滑落，因此，第三季獲利得以表現得較第二季還好。

    　台塑化前三季營業毛利為604.16億元，毛利率為8.04％，稅前盈餘為520.08億元，稅後盈餘為455.63億元，每股稅後盈餘為4.93元。

    　台塑化六輕4期於9月到10月陸續歲修，影響到乙烯及煉油供貨，也對台塑集團第三季的供貨造成部份影響；台塑化指出，9月歲修包括1套煉油設備以及1套乙烯設備，但煉油設備歲修已經於10月中旬結束。

    　但六輕4期年產能120萬噸乙烯設備部份歲休，原先預計歲修時間為1.5個月，但台塑化內部表示，因為目前景氣不佳，因此，決定歲修時間拉長，目前何時結束還不確定。

    　台塑第三季獲利也優於第二季，主要也是第三季PVC等主力產品價格仍在高峰；前三季營業毛利為185.92億元，毛利率為12.12％，營業淨利為119.39億元，稅前盈餘為362.31億元，稅後盈餘為343.13億元，每股稅後盈餘為6元。

    　台化第三季獲利優於第二季，台化表示，主要是SM等主力產品提貨增加，該股前三季營業毛利為152.90億元，毛利率為7.17％，營業淨利為98.39億元，稅前盈餘為276.7億元，稅後盈餘為279.47億元，每股稅後盈餘為5.06元。

    　南亞表示，第三季受到南科提列虧損不少衝擊，而塑化本業其實獲利還好。

    　南科第三季稅後虧損達87.71億元，南亞塑膠持股南科37.76％，按照權益法認列的投資損失估計達33億元，該公司上半年已經認列南科投資損失60.7億元，合計前三季認列損失約達93億元，估計侵蝕南亞每股獲利約達1.2元。

    　南亞前三季稅前淨利為256.3億元，稅後利益為248.2億元，較96年前三季減少43.2％，每股稅後盈餘3.26元。