醒獅怒吼

從上游的IC設計、晶圓代工、DRAM，到中游的面板、零組件，及下游NB、手機系統等各大電子廠商，普遍保守看待第三季景氣、第四季景氣也混沌未明，電子大廠對下半年營運展望中性偏空，加深投資人選股難度，短線操作建議以「奧運」、「節能」等較具題材的類股為主。

本周將舉行法說會的重量級電子公司包括4日的世界先進（5347）、友尚（2403），5日的日月光（2311），6日有矽品（2325）、友訊（2332）、華碩（2357），7日則有原相、明泰等等。不過，由於上周台積、聯電、力成均對下半年營運保守預估，日月光、矽品、世界先進本周法說恐難釋出利多。

投信法人表示，各電子大廠對下半年景氣普遍持中性偏空的看法，在缺乏業績題材的支撐下，恐壓抑未來台股表現，不過，本周五（8日）北京奧運即將登場，相關概念股在短線具題材下，股價可留意。

另外，具節能題材的太陽能、LED族群，在7月營收持續創新高、及節能環保是未來產業趨勢的優勢下，股價仍具想像空間，投資人逢低布局，風險相對較小。

分析電子大廠第三季表現，IC設計廠下半年成長潛力相對較看好，龍頭聯發科預估第三季有8%到10%的成長，7、8月營收可逐月走高，預估9月營收才有回檔壓力。

智原表示，雖然第四季能見度不高，但預估第三季營收成長幅度達15%至25%，優於市場預期；瑞昱今年旺季效應雖不若往年，但單季仍有兩位數以上的成長幅度；聯詠亦預估第三季營收會有6%到9%的成長。

晶圓代工台積電、聯電對下半年景氣看法格外保守；DRAM廠第二季虧損雖普遍較首季大幅縮減二成，但廠商持續看淡第三季價格，包括南科、華亞科、力晶均暗示第三季營運仍難擺脫虧損，預計最快也須等到9月，價格才有再彈升的機會，目前景氣能見度也相當低。

面板廠友達、奇美電認為產業好日子結束，本季開始大幅減產、來因應產業寒冬的來臨。NB廠商仁寶、廣達日前改口下修第三季景氣展望，兩大廠認為，美國次貸風暴等因素已影響了NB需求，目前發展確實不如年初預測時樂觀。

北京奧運本周五（8日）開幕，「奧運概念股」可望成為本周台股指標股。分析師表示，機上盒、數位電視、LED（發光二極體）看板等產業將是奧運商機最大的受惠族群。

根據統計，在台股盤面上的奧運相關概念股中，可概分為視訊概念的機上盒族群例如兆赫、合勤等；液晶監視器及面板例如友達、華映、奇美電；數位傳播的中視等。另外，還有LED看板相關類股的億光、光磊、晶電；運動相關器材用品的寶成、巨大、美利達、明安、大田以及鉅明等廠商。

分析師表示，距離奧運開幕只剩不到幾天，相關概念股若是從股價修正層面來看，確實跌幅已深、頗具跌深反彈空間，短線搶短利潤應該存在。

儘管全球股市熊聲不絕於耳，陸續出爐的台股半年報中，仍可發現約有40家上市櫃企業，今年至少可再賺一個資本額。要想從半年報中挑黃金，高價股中，有創新實力的宏達電、自創品牌的晶華、集合全台最多聰明人的聯發科，最為法人看好。

宏達電 創新出頭天

手機大廠宏達電（2498），今年除權息後，股價被大盤拖累。不過宏達電的創新實力，仍是下半年最值得觀察的個股。

宏達電成為台灣第一檔千元電子股王，靠的就是從不說「me too」。足以與蘋果iPhone拚場的「鑽石機」，就是宏達電今年的主打機種，鑽石機與各國電信業靈活搭配的行銷策略，在各地上市都話題十足。

宏達電雖然在除權息後被打到500元以下，不過上市以來，宏達電每年都順利完成填權息的重責大任，法人圈也對它信心十足。

尤其宏達電的獲利預估值，高居台股所有上市櫃企業之冠。就有法人半開玩笑地暗示，如果政府基金要護盤，一定會挑宏達電這種業績股。因為撐住了一家最會賺錢的公司，就撐住了市場上所有投資人的信心。

晶華 股本小易飆漲

今年台股被炒作最多次的話題，就是開放兩岸觀光利多。反映在股價上，晶華酒店（2707）最異軍突起。晶華未來在兩岸將有20家以「SILK」命名的飯店，以自創品牌搶攻兩岸觀光市場。

晶華董事長潘思亮引入了電子業近年來最風行的「創造自有品牌」概念，以絲路為發想源頭，3年內，兩岸會有20家以「SILK」命名的系列飯店，打響晶華酒店的藍海策略。

這個新品牌，規畫了頂級豪華、中價位及平價三個不同客層。從「自建自營、擁有飯店」的經營模式，改成「建立品牌、專業營運」。

晶華的股本很小，籌碼非常集中，一旦話題熱度升溫，股價飆漲的速度也很驚人。只是它的流通性恐也不及其他資本額龐大的企業，投資人必須提高警覺。

聯發科 聰明人的窩

外資法人經常用一句話來形容聯發科（2454），就是「全台灣最聰明的人都在這裡了」。這句形容詞讓聯發科一度成為法人的最愛，股價衝破600元大關，但急挫的股價，也讓不少法人住進了套房。

聯發科之前曾因財測低於預期而遭亂流，但下半年開始，電子業進入產業旺季，再加上股價跌深，籌碼相對穩定，在高毛利誘因下，聯發科的後市仍然讓人期待。

不過，在市場一片保守之際，聯發科卻在法說會上釋出了「第3季可能有成長空間」的利多，毛利率也會因調整產品組合而維持高水準演出，表現頗令法人圈驚豔，而多有叫進之聲。

股海知識家》營收膨風否？ 季報年報必看

●財報何時公布：

◎上月營收：每月10日前公布。

◎上一年年報與第一季營收：4月30日公布。

◎半年報（包含第一季和第二季營收）：8月31日前公布。

◎第三季營收：10月31日公布。

●看財報有玄機：

許多公司每月營收數字表現不差，但扣掉成本、費用與業外投資等開銷，實際到底賺了多少，要到季報與半年報時刻才見分曉。因此季報與半年報的公布時段，也是不少膨風老闆的現形記。

●要去哪裡看：

台灣證交所公開資訊觀測站，鍵入公司名稱或代號即可。

半年報中挑黃金，投資人可「從大看到小」：從大的產業前景觀察，再看公司現金流量與負債比，評估員工分紅費用化對公司的影響。

1 產業前景：全球景氣受限，投資人須從大方向找到能在此時勝出的產業。通訊電信較不受景氣影響，節能省碳類股是時勢所趨，是現階段較佳標的。電子類股下半年能見度不高，以大型權值類股較有抗跌性。

2 公司債務狀況：大環境不好，投資人記得檢視公司半年報中的負債比，營收獲利好，負債比高，公司須把賺到的錢處理債務，影響營運。

3 現金是否充裕：景氣低迷，查看公司半年報要觀察現金是否充裕，現金高的公司，在景氣低迷時也較有週轉能力，甚至配發較多的股利給股東。

4 員工分紅費用的影響：查看員工分紅費用化前後，對公司每股盈餘的影響。影響太大，暫緩投資，要看公司後續態度，以免日後的企業獲利，都被員工分紅吃掉了。