【文／蘇彬貴】房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)是美國抵
押房貸市場中特有的產物；自由(競爭)市場一向是美式資本主義所追求
的精神，不過，房地美與房利美這兩個具有半官方性質的機構，以及美
國抵押房貸市場中的「雙塔」的存在，自有其歷史性的任務。
房利美與房地美中文的翻譯(音譯)有點兒俏皮，其正式的名稱分別
為，房利美：聯邦國民抵押貸款協會(Federal National Mortgage As
sociation)，以及房地美：聯邦住宅貸款公司。在這其中，房利美成立
於1938年；接著，直到了1970年的時候，房地美才成立。而也正因為存
在(業務擴展)時間長短的不同，兩機構規模也存在著明顯的差異。目前
房利美的股本總市值為147億3480萬美元左右的規模；相對而言，房地
美的股本總市值為69億8460萬美元左右，乃為房利美的47%強的比重。
而由這兩機構先後成立時的特殊時間，我們也不難看出其所具有
的歷史性特殊任務；1938年正逢美國的「經濟大恐慌」(Great Depres
sion)，而1970年代則是前一波的全球「能源危機」(Oil Shock)。在當
時步步惟艱的一個時期，為了配合美國政府「住者有其屋」的政策，於
是先、後成立這兩個半官方的機構，並且，透過著兩機構主要的業務─
向美國的金融機構購買「抵押房貸」債權，經過證券化的包裝之後，夷
de Mortgage Finance的報導指出，光是房利美與房地美這兩家機構，
其手中所握有、抑或是其所保證(insure)的美國住宅抵押房貸，累計就
高達了11兆美元左右的規模了。如此的業務量，顯然遠超過這兩家機構
資本額的規模所能承擔。
進入了2000年代之後，全球化(globalization)促使了美國國內，
以及海外的金融情勢遽變；受到了此一影響，房利美與房地美所承做的
業務量，已不再像過去那般地單純了。事實上，在這一段期間美國住屋
房地產市場所出現的泡沫化現象，與房利美與房地美業務的擴展，就有
著相當密切的關聯性；之後美國住屋房地產市場泡沫終告破滅，與房利
美與房地美因此也受到了牽累，並對美國的金融市場造成極大的衝擊。
由原本是兩家背負著歷史性任務的機構，到最後成為了美國抵押房貸，
以及金融市場中的亂源(twin twisters)，如此的演變與發展，乃是美
國政府所始料未及的。
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